历次中期选举后财政支出明显地下降三.pptVIP

目 录 一、政治周期下的投资冲动 二、库存周期复苏步入后半段 三、量宽推动再平衡，美国复苏存动力 四、二季度或现紧缩预期，美元有望反弹 三、量宽推动再平衡，美国复苏存动力 财政政策：根据目前已宣布情况，奥巴马仍期待明年有新一轮的财政刺激政策。 ◆ “山姆大叔”还有几张牌？ 表 ：奥巴马已宣布财政刺激提案（尚未通过） 资料来源： 长江证券研究部 货币政策：11月3日的联储会议上再次重启量化宽松政策，未来8个月购买规模在8500-9000亿美元； ◆ “山姆大叔”还有几张牌？ 表：决议前部分联储分行行长表态 三、量宽推动再平衡，美国复苏存动力 资料来源： 长江证券研究部 汇率政策：发达国家内部的竞争性贬值或不太可能出现，但是对以人民币为首的新兴经济体货币的升值施压是奥巴马缓解贸易赤字的重要手段。 ◆ “山姆大叔”还有几张牌？ 图: 今年以来美元兑东亚各国汇率 图 ：5月以来人民币兑美元汇率 三、量宽推动再平衡，美国复苏存动力 资料来源： Bloomberg, 长江证券研究部 ◆ 货币政策或是最优的选择 财政政策 货币政策 汇率战及贸易摩擦 以“铁公机”为首的多项提案 未来8个月新增8500-9000亿的量化宽松 与发达国家竞争性贬值、给新兴市场货币升值施压 VS VS 财政劣 短期财政偏向收紧 政党间博弈加剧，干预经济的执