xxxx下半年新新医药行业投资策略.pdf

——2013下半年医药行业投资策略 鶄   • 基药：政策红利将延续至2015年。目录扩容和二三级医院联动，药品市场蛋糕重新切割，基药市 场将从2012年的700亿扩容至2015年的4000亿，中药独家和中药饮片是最大赢家，可能产生一批 牛股。我们看好A股的天士力、以岭药业、云南白药，H股的盈天医药（同济堂），关注新进基药 的独家、大品种和各省增补的受益企业，同时中药注射剂契合医院需求，销量继续快速增长。 • 创新：创新药和创新模式是医药板块未来十年最重要的投资主题。创新药将从2014年起航，股价 表现可能提前至2013年底，我们看好恒瑞医药优秀的产品梯队；创新模式随着行业发展瓜熟蒂 落，我们看好康美药业中药材全产业链模式，其将推动中药行业产品品质整体提升，同时关注符 合医改趋势的业务模式创新企业和医疗器械领域的创新企业。 • 整合：未来将持续贯穿于医药板块。我们看好康美药业和国药控股，中药饮片是基药的最大受益 品类，康美药业对医院饮片市场的整合，将带动公司中药饮片销售规模超百亿；国药控股短期盈 利增长承压，但公司将继续整合中国医药流通业，市场份额稳步提升，同时公司是中国医药流通 业盈利模式创新领导者，假以时日盈利能力将稳步提升。 • 品牌中药：投资机会继续延续。云南白药、东阿阿胶、同仁堂和片仔癀都有长足发展空间，凉茶 之后，药用消费品会有更多百亿产品。 2      3      4 • 1990-2010年仿制药 • 2014年起，创新（包括新型盈利模式创新）和整合 • 2010-2015年基药 • 品牌中药投资贯穿始终 品牌中药投资贯穿始终 云南白药，东阿阿胶，片仔癀，同仁堂 成长出 千亿市值公司 创新和整合 恒