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第六章：企业盈利能力分析 谢福泉 目录 第一节：企业盈利能力分析的意义和分类 第二节：企业收入盈利能力分析 第三节：企业资产盈利能力分析 第四节：企业净资产盈利能力分析 第五节：企业经营现金净流量能力分析 第一节：企业盈利能力分析的意义和分类 一.企业盈利能力分析的意义 （一）盈利能力的表述 绝对数：利润总额、税后利润、息税前利润 相对数：毛利率、资产盈利率、净资产盈利率 （二）盈利能力分析步骤 1.计算盈利能力指标 2.将计算结果与社会、行业、企业历史和计划同类指标进行比较分析 3.各种盈利能力指标的关联分析 （三）盈利能力分析的意义 ①消除企业规模的影响 ②为不同决策提供不同的盈利能力指标 ③判断企业盈利能力构成，揭示其风险特征。 二.企业盈利能力指标的分类 第二节：企业收入盈利能力分析 一.主营业务收入盈利能力分析 （一）主营收入息税前收益率 （二）主营收入税后利润及利息收益率 （三）主营收入税前利润率 （四）主营收入税后利润率 （五）主营收入毛利率 第三节：企业资产盈利能力分析 一.总资产盈利能力分析 （一）总资产息税前收益率 （三）总资产税前利润率和税后利润率 二。各类资产盈利能力分析 （一）流动资产盈利率 （二）固定资产盈利率 第四节：企业净资产盈利能力分析 一.全部净资产盈利能力分析 2006年以前该指标≥10%的上市公司才可获得配股资格；2006年开始该标准降为6%。 净资产盈利率要与社会平均收益率（如：定期银行存款利率 ）相比较。 二.原始投入资本盈利能力分析 一般情形下，该指标大于净资产盈利率；在严重亏损情况下，该指标会小于净资产盈利率。 三.普通股权益盈利能力 四.普通股每股收益分析 （一）基本每股收益分析 需要注意的是，并不是所有的股本变动都要按照当年实际增加的时间进行加权计算。如当期发生利润分配而引起的股本变动，由于并不影响所有者权益金额, 也不改变企业的盈利能力, 在计算发行在外普通股的加权平均数时无需考虑该新增股份的时间因素。 具体加权考虑因素详见下表： 基本每股收益=P÷S S= S0 ＋ S1 ＋ Si×Mi÷M0 － Sj×Mj÷M0－Sk 其中：P为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润； S为发行在外的普通股加权平均数； S0为期初股份总数； S1为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数； Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数； Sj为报告期因回购等减少股份数； Sk为报告期缩股数； M0报告期月份数； Mi为增加股份下一月份起至报告期期末的月份数； Mj为减少股份下一月份起至报告期期末的月份数。 以某公司2007年度的基本每股收益计算为例: 该公司2007年度归属于普通股股东的净利润为 25000万元。2006年末的股本为8000万股，2007年2月8日，经公司2006年度股东大会决议，以截至2006年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送红股10股，工商注册登记变更完成后本公司总股本变为16,000万股。2007年11月29日发行新股6000万股。 （1）按照新会计准则计算该公司2007年度基本每股收益： 基本每股收益= 25000 / ( 8000+8000+6000*1/12) = 1.52元/股 在上例的计算中，公司2006年度分配10送10导致股本增加8000万股，由于送红股是将公司以前年度的未分配利润对投资者进行分配，并不影响公司的所有者权益，因此新增的这8000万股不需要按照实际增加的月份加权计算，直接计入分母；而公司发行新股8000万股，这部分股份由于在11月底增加，对全年的利润贡献只有1个月，因此应该按照1/12的权数进行加权计算（注：该部分股份也可按照实际增加的天数进行加权计算）。 （2）上述案例如果按照旧会计准则的全面摊薄法计算，则其每股收益为 25000 / ( 8000+8000+6000)＝1.14 元/股 使用该财务指标时的几种方式 1、 通过每股收益指标排序，是用来寻找所谓“绩优股”和“垃圾股”； 2、 横向比较同行业的每股收益来选择龙头企业； 3、 纵向比较个股的每股收益来判断该公司的成长性。(注意) （二）稀释每股收益计算 复杂资本结构：是指拥有可转换证券、认股权证和股份期权等稀释性证券的资本结构。 权证，又称“认股证”或“认股权证”，其英文名称为Warrant，故在香港又俗译“窝轮”。在证券市场上，Warrant是指一种具有到期日及行使价或其它执行条件的金融衍生工具。 而根据美交所（American Stock Exchange）的定义