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1 前景理论 前景理论 (Prospect Theory) 金融学 的四大研究成果 , 即前景理论 (或视野理论 )(Prospect Theory) 、后悔理论 (Regret Theory )、过度反应理论 (Overreaction Theory )及过度自信理论 (Over confidence Theory) 。 目录 [隐藏 ] 前景理论概述 前景理论的产生 前景理论的基本内容 [1] 前景理论二定律 前景理论对营销的启 示 前景理论的缺陷 前景理论的实例 8 参考文献 [编辑 ] 前景理论 很多学者研究风险以及 不确定性 条件下的 决策，提出的模型非常多， 其中最常用的被接受的 理性选择模型是 Von Neumann 和 Morgenstern (1953) 发展的 财富预期效用理论 。该理论提供了 数学化的公理，是一个 标准化 的模型 (解决了当人们面对风险选择时他们应该怎样行动的问题 )， 应用起来比较方便。但是在最近的几十年，该理论遇到了很多问题，它不能解释众多的异象，它 的几个基础性的公理被实验数据所违背 ，这些问题也刺激了其它的一些试图解释风险或者不确定 性条件下 个人行为 的理论的发展。前景理论 (Prospect Theory) 就是其中比较优秀的一个。 前景理论认为人们通常不是从财富的角度考虑问题， 而是从输赢的角度考虑，关心 收益 和损 失的多少。 [编辑 ] 前景理论的产生 2 1 前景理论 （ PT ）首先由国外学者 Kahneman 和阿莫斯 ·特沃斯基 （ Amos Tversky ）(1979)( 用 KT 代表两个作者 )明确的提出，他们认为个人在风险情形下的选择所展示出的特性和 VonNeumann — Morgenstem 的效用理论 的基本原理是不相符的。 一是他们发现和确定性的结果相比个人会低估概率性结果，他们称之为 确定性效应 (Certainty Effect )。KT 还指出确定性效应导致了当选择中包含确定性收益时的 风险厌恶 以及当选 择中包含确定性损失的风险寻求。 二是他们还发现了 孤立效应 (Isolation Effect )，即当个人面对在不同前景的选项中进行选择 的问题时，他们会忽视所有前景所共有的部分 。孤立效应 会导致当一个前景的描述方法会改变个 人决策者决策的变化。 三是 KT 发现了 反射效应 (Reflection Effect )，当正负前景的前景绝对值相等时，在负前景之 间的选择和在正前景之间的选择呈现镜像关系。为了补偿这些 VMUT 所不能解释的关于个人行 为的特征， KT 提出了新模型 PT 。 [编辑 ] 前景理论基本内容 [1] 风险决策 的理论从最早的 期望值理论 ，到后来的期望效用理论，但自从 20 世纪 70 年代以 来，大量的 实证研究 充分展示了人的决策行为的复杂性，迫切需要新的理论分析、指导人的行为 决策。卡尼曼和特威尔斯基在期望值理论和期望效用理论的基础上结合自己的大量心理学实证研 究于 1979 年正式提出了新的关于风险决策的前景理论。 前景理论认为人的决策过程分为两个阶段 (随机事件的发生以及人对事件结果及相关信息的 收集 整理为第一阶段，评估与决策为第二阶段。为了评估决策需要，人们通常在第一阶段对事 件进行预处理 ，包括数据的 整合、简化，但是不同的整合 、简化方法会得到不同的事件及其组合， 并导致人的非理性行为和框架依赖效应，即人对同一问题的最后决策的不一致。 前景理论通过大 量的实验和 效用函数 的运用，概括起来基本内容主要有四点： （ 1）人们不仅看重财富的绝对量，更加看重的是财富的变化量。 （ 2）当人们面临条件相当的获得前景时更加倾向于实现风险规避 )而面临条件相当的损失前 景时更加倾向于风险趋向。 （ 3）人们对损失和获得的敏感程度是不同的，人们对损失比对获得更敏感。即财富减少产 生的痛苦与等量财富增加给人带来的快乐不相等 ! 前者要大于后者。 （ 4）前期的决策的实际结果会影响后期的 风险态度 和决策。前期盈利可以使人的风险偏好 增强，还可以降低后期的损失 ；而前期的损失会加剧以后亏损的痛苦 ，风险厌恶程度也相应提高。 [编辑 ] 2 1 前景理论二定律 面对 风险决策 ，人们会选择躲避还是勇往直前？这当然不能简单绝对的回答 ，因为还要考虑 到决策者所处的环境，企业状况等情况，我们先抛开这些条件来研究在只考虑风险本身的时候，人们的心理对决策的影响。这时候我们会得出很有意思的结论。 卡尼曼 的前景理论有两大定律： 1）人们在面临获得时，往往小心翼翼，不愿冒风险；而在面对损失时，人人都变成了冒 险家。 2）人们对损失和获得的敏感程度是不同的，损失的痛苦要远远大于获得的快乐。 来看两个好玩的