基于Arbitrage-FreeSVI模型的期权做市策略.PDFVIP

基于Arbitrage-Free SVI 模型的 期权做市策略 ——国信证券另类投资总部 摘要：本文主要提出了一种收益稳定的期权做市交易策略。首先我们对期权波动 率曲面进行建立，相对于以往的随机波动率模型不同，我们先对传统的一个常用的 SVI 模型改进成无套利的SVI 模型，即该模型不存在蝶形和跨期套利空间，再按照 该模型建立的隐含波动率曲线进行做市报价，这样可以将套利和做市策略结合。在 交易策略和风险控制方面，我们会在一定程度上限制delta 的风险暴露，同时尽量 完全不暴露vega 风险，同时对于波动率曲面的斜率和曲率变化所带来的风险我们 也会部分进行对冲。最后，我们使用180ETF 期权当月合约的高频数据进行实证分 析。 该模型在180ETF 模拟做市和沪深300 模拟做市中进行使用 关键字：Arbitrage-Free SVI，无套利原理，风险对冲，180ETF 实证分析 一． 综述 1.1 期权隐含波动率曲线 在期权做市交易中，非常重要的一个环节就是波动率曲面的建立，对于不同的方 法，我们所得到的曲线形态相差很大，而这将直接影响我们对风险控制的准确与否。 不同的做市机构所建立的曲面也都完全不相同。波动率曲线对期权做市所产生的收