现阶段中国个人投资者投资组合优化研究.docVIP

指导小组成员名单 唐朱昌 教授 陈建安 教授 副教授 罗秀妹 汪思海 讲师目 录 摘要...? 认.? 第一章、导论 一、 研究的背景、目的及意义.. 、背景? 、目的? 、意义? 二、 相关研究现状与本文研究视角??. 、 国外研究现状. 、 国内研究现状. 、 本文研究视角. 三、 研究的方法与思路??.. 四、 基本观点??. 五、 创新与不足之处. 、创新之处??.. 、不足之处??.. 第二章、投资组合理论基础?.. 第一节、收益、风险及其度量? 第二节、马科维茨模型评述?.. 一、内容简述二、马科维茨模型的局限性? 第三章、中国个人投资者投资优化组合的必要性和可行性??. 第一节、中国个人投资者的现状与基本特征 第二节、我国资本市场的特点与投资组合优化的必要性??.. 一、我国资本市场的特点?.. 二、个人投资者优化投资组合的必要性.. 第三节、我国个人投资者投资组合优化的可行性?.. 一、我国现代投资组合理论应用现状评述 二、现代投资组合理论的适用性??.. 三、投资组合优化的可行条件. 第四章、投资组合优化的实证分析??.. 第一节、投资品种分析 第二节、投资组合有效边界?.. 第三节、最优组合的确定??. 第四节、考虑无风险资产的投资组合第五节、个人组合投资的拓展? 结论及简要投资建议.. 注释..:.. 参考文献... 后记?..现阶段中国个人投资者投资组合优化研究 摘要 随着我国经济的高速发展,居民个人收入不断提高,投资欲望日趋强烈。资 本市场的建立与发展为包括个人在内的投资者提供了财富增值保值的场所,总体 上个人投资者将从资本市场的发展中受益,通过投资产品的收益实现财富的增 长。但是,我国资本市场成立时间还不长,市场发育还不成熟,个人投资者的投 资现状还不尽如人意,由此引出了个人投资者投资组合的选择与优化相关的一系 列问题。马科维茨 年发表《资产组合选择》论文,首次将数学上的线性规划 系统应用于证券投资组合问题,分析了投资的收益与风险及其之间的数量关系, 从而建立了均值一方差模型的基本框架,为现代投资组合理论奠定了基础。自此, 该理论渐渐被理论界和实务界广泛地研究或应用。 本文从理论分析出发,由远及近地论述了现代投资组合理论及其在我国资本 市场的应用。从我国个人投资者投资行为的调查看来,有必要引导其进行理性的 投资。从我国资本市场大量市场表现的集合如高换手率等看来,投资的市场 风险相当突出,增加了个人投资者投资决策的难度。从现代投资组合理论在我国 资本市场的应用存在种种限制看来,未能充分有效地发挥出分散风险的重要作 用。因此,个人投资者有必要进行投资组合的进一步优化,从而促进投资获得长 期稳定的收益。近年来逐渐兴起的各种投资品种,突破了原有资本市场提供的投 资品种的范围,把各种投资品种纳入到个人投资者投资组合之中,为其投资组合 的优化提供了崭新的选择。 在对现阶段我国个人投资者投资组合的选择与优化进行了理论研究后,选取 了中国的股票投资和房地产投资做了进一步的实证研究,探讨了其风险分散的效 果,并得出了最佳的投资组合,另外还针对投资过程中系统风险的规避建立了引 入无风险资产的实证分析。最后总结我国个人投资者投资组合选择和优化的研究 结论,并提出了指导性的投资建议。 总之,个人投资者通过投资组合的选择与优化,以现代投资组合理论来实现 促进理性投资的目标在相当的程度上是可以实现的。 关键词:现代投资组合理论个人投资者投资组合优化实证分析 第页厂????一一 ’ ,, . ,. ,,’ . ,, ’ ,. ” 。, , , ?, . , . , , .. ’, .’ . , ? . 第页现阶段中国个人投资者投资组合优化研究, , . ’ ,, , , ?., , . , . : , , , 第页 亿元,为个人投资创造了巨大的施展空间。在曾经相当长的一段时期内,储 蓄一直是人们最主要的财富管理手段,投资功能不突出,可是最近几年间发生了 巨大变化。 上世纪九十年代初期,沪、深证券交易所先后成立,标志着新中国资本市场 的诞生。经过十多年的发展壮大,根据中央银行发布的年中国金融市场 发展报告》显示:年,沪、深股市市价总值为.万亿元,占当年国内生 产总值的比重达到.%。按照中国证券登记结算公司的统计,截至年 月日收市,中国证券市场个人投资者、股及基金开户总数达到. 千万户,股民数量已经占全国总人口的.%,日趋活跃的资本市场吸引了大量 的个人投资者。年以来,我国实施住房制度改革,进一步改变了人们的财 富观念,个人房地产投资持续步步高涨。黄金、外汇、收藏、期货、期权、特许 经营权等新兴投资领域也开始进入人们的视野,个人投资意识发生着日新月异的 改