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券商集合理财产品风险影响因素的实证分析研究 谨以此论文献给所有关禾帮助我的老师、同学们 以及我三年的研究生生活■一王彦楠 . \四四四 \ 券商集合理财产品风险影响因素的实证分析 ;。 ; 、 一一?一¨¨¨¨¨。 ¨、。 ,阜,。。。独创声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成 果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发 表或撰写过的研究成果,也不包含未获得洼垒旦趁直甚他霞薹挂别岜明的:奎拦豆 窒或其他教育机构的学位或证书使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做 的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名:寻孰碍陶签字日期:≯年乙月/ 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,有权保留并向国 家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人授权学校 可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或 扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论 文收录到《中国学位论文全文数据库》,并通过网络向社会公众提供信息服务。保密 的学位论文在解密后适用本授权书 学位论文作者签名: 聊签《“’签字日期:矽厂年月 签字日期:∞年易月券商集合理财产品风险影响因素的实证分析 券商集合理财产品风险影响因素的实证分析 摘 要 随着中国经济的高速发展以及居民资产的急剧积累,居民的理财意识不断提 高,为我国理财市场的发展提供了良好的基础。年券商集合理财业务重新 启动,其规模和数量不断扩张,已经成为我国证券市场上继证券投资基金后最具 发展潜力的机构投资者,不仅促进了我国证券市场的建设和投资结构的改善,也 为投资者提供了多样化的理财产品选择。特别是券商集合理财产品在次贷危机后 国内外股市面临剧烈震荡的情况下,仍然保持稳定的收益率,较少出现商业银行 理财产品的负收益情况,说明其具有较好的抗风险能力及较高的收益水平,使居 民对该类产品的热情大大增加。而在不同的宏观形势以及多样的产品选择中,如 何选择投资者心仪的理财产品,将是券商以及理财者本身关注的焦点。因此,对 于券商集合理财产品的风险来源因素分析有着重要的现实意义。 本文首先介绍了券商集合理财产品在国内的发展及现状,并选取年 月日至年月日长江证券的“超越理财灵活配置一集合计划的收益 率作为研究对象,建立由了宏观因素和微观因素组成的指标体系,运用灰色关联 方法对各因素产品收益率波动的影响情况进行初次筛选。这样在灰色关联度基础 上的层次分析,比起单纯的专家评分更为客观、有说服力,为风险识别工作提供 了定量分析方法的新的尝试。根据灰色关联度进行排序,将指标体系优化为 个指标。然后建立理财产品的风险预警指标体系,根据各指标权重设计了理财产 品风险预警指数的关系表达式,从而为券商风险控制和投资者产品选择提供了定 量与定性相结合的综合分析方法。 由于传统的定量分析方法往往建立在大样本的基础上,而理财产品大多期限 短、变量多,而相应的指标数据难以统计或统计不完全,在过去的研究中几乎没 有对券商理财产品的风险来源因素进行细致的定量分析。本文创新性的运用灰色 系统理论与方法相结合的综合模型对风险的因素进行定量分析,不仅解决了 小样本难题,还加入了专家打分的主观依据。所用数据涉及到宏微观几十个指标, 建立了更加全面完善的指标体系,综合了各种因素对理财产品风险的影响情况,券商集合理财产品风险影响因素的实证分析 并通过实证将各指标以数量形式体现出来。‘ . 研究结果表明微观因素对理财产品风险的影响程度普遍高于宏观因素。因为 理财产品的收益率指标本身就是产品业绩的主要表现,这也显示了该产品的抗风 险能力较强以及稳定性较佳。在宏观因素中,年期存款利率以及上证指数的得 分超过了其他因素。微观因素中,理财产品资产情况以及发展指标排名靠前,尤 其是股票投资得到了最高的分数。说明理财产品的风险主要来源于理财师的股票 投资得失。 结合实证研究结果,本文还对国内券商集合理财业务的发展提出风险管理的 方案设计,包括加快证券市场的建设、加大管理层的支持,以及券商自身投研能 力的加强。 关键词:券商集合理财产品;风险识别;灰色关联度:网络层次模型 券商集合理财产品风险影响因素的实证分析 。。。●●●●。。●●●。。●●●■. ’ , ,’ ., ’ ,谢 , . ’ , 、析?, ’ . ,, , . , . 州‘‘”, ,, ,觞 ,. , ,. 券商集合理财产品风险影响因素的实证分析私 . .弱 , ? , . 谢 , ., ,, .矾 , , ’ . . , , . ’ , 丽