当前宏观经济运行及其趋势分析.ppt

* 　　　再有，为什么总理这么重视货币供给增长率这个指标？ 　　　在我国市场经济体制已基本建立和市场交易日趋活跃的现阶段，特别是在我国对外盈余因强制结售汇而更多地表现为外汇占款即基础货币供给的条件下，相对于其他参数的选择与确定而言，与货币货币供给增长率的确定，尤其具有重要理论意义和政策操作基础意义。 * 借鉴费雪方程，结合我国实际，我曾于1996年首次提出和阐发过所谓“货币供给增长倍数”假说（参见《经济研究》1996年第6期拙作）。 　　　借用费雪方程需要首先明确两点： 第一，虽然市场经济体制已经在我国基本建立起来，但仍然存在市场体系不健全、市场信息不对称等问题。因此，现实的经济运行还不可能完全满足费雪方程的条件要求。 第二，虽然我国已经走上了市场经济发展的道路，并取得了很大成功，但货币流通速度变动率并不像人们想象的那样，是不断提高的，而是持续下降的。 * “货币供给增长倍数” 的求解过程： * 改革开放后三十年年通货膨胀率均值： CPI=4.92%； GDPD=5.5%。 根据货币流通速度计算公式，按国家统计局公布的改革开放以来M1和M2实际值进行计算，可得到V1=-2.52，V2=-5.10。 * 1978～2008年中国适度的货币供给增长倍数估计 宏观环境 分　　类 用CPI表示通货膨胀率情况下 用GDPD＊表示通货膨胀率的情况 GDP增长率分　　类 GDP年均增长率为10.0%时 GDP年均增长率为9.0%时 GDP年均增长率为8.0%时 GDP年均增长率为10.0%时 GDP年均增长率为9.0%时 GDP年均增长率为8.0%时 1.952 1.827 1.93 1.802 1.891 2.003 2.02 2.113 2.253 2.06 2.178 2.325 * 观察表1不难得到如下几点启示： 第一，当经济运行处于扩张期（GDP增长率趋向或高于10.0%）时，宏观政策操作应做出低货币供给增长倍数的选择；反之，则应当做出高货币供给增长倍数选择。 第二，在正常情况下，货币政策操作的基点是保证GDP的长期均衡目标增长率顺利实现。因此，一个与经济均衡目标增长率9%相对应的货币供给增长倍数，就是尽可能使M1的增长率保持在GDP增长率的1.89倍水平上，使M2的增长率尽可能保持在GDP增长率2.25倍的水平上。也可按照“大数法则”笼统地认定，货币供给的增长率大体应为GDP增长率的2倍。 第三，在经济运行出现衰退的情况下，特别是在GDP增长率趋向于8.0%甚至更低的情况下，货币供给的增长倍数就应取2倍及其以上，但最高限当是2.33倍。超过这个极限，便意味着货币供给过多，或者说，可能会出现通常所说的“流动性过剩”，宏观经济运行便有可能陷入过热状态。 * 在具体做宏观经济走势分析和政策取向判断时，还应考虑的一点，就是在宏观景气循环过程中M1和M2的政策信号效应所存在的差异。 M1增长率较高的年份： M2增长率较高的年份： 相应的政策操作选择： 博商管理科学研究院简介 博商管理科学研究院(Bosum Institute of Management Science)成立于2006年，是我国专门从事管理科学研究、理论转化及咨询辅导的综合性研发教育机构。研究院整合国内外一流院校的学科优势、人才资源，为企业提供综合性的总裁教育、管理层训练、企业咨询和投融资服务，为企业尤其是成长型企业提供综合管理服务的平台。 博商管理科学研究院立足珠三角，服务于长三角、西南、环渤海等中国经济热点区域乃至全国，通过专业的服务与客户共同成长，为中国人才培养和经济发展做出贡献。机构已在中国十余个重点城市设立分支机构、建立了中国商界极具影响力的博商同学会。 博商管理科学研究院办院宗旨： 我们将继续集古今中西之智慧，追管理科学之前沿，探中外之文明，培育实业精英，兴举中华商道，致力于创造学术新知，崇尚知行合一精神，站在历史高度，四海守望、植根中国、面向世界、面向未来、达而济世，育一流人才、产一流成果、创一流品牌、出一流效益，建一流名院，成就世纪恢宏，为中国经济社会的发展 贡献力量。 特色课程 博商管理科学研究院致力于为成长型企业提供整体解决方案，课程覆盖企业全员。现开设的各类课程包括3大系统分类，共计160余门。拥有的特色课程项目包括： 1、针对公司总裁开发的课程：清华大学创新管理与成长模式总