货币政策政策目标与时滞概述.ppt

英国 1992年10月，英国开始把通货膨胀目标作为其名义锚，英格兰银行开始发布《通货膨胀报告》。 目标范围 1992年：1%~4% 1997年5月：2.5% 结果 见图19-1c，1991年年初，通货膨胀率达到9%，而在采用通货膨胀目标制时，通货膨胀率已经跌至4%。1994年第三季度之前，通货膨胀率为2.2%，1995年年末超过2.5%自次开始一直保持在目标范围附近。 图19-1 新西兰、加拿大与英国的通货膨胀率和通货膨胀目标，1980~2008年 以通货膨胀为指标的优缺点 优点 政策目标简单、明确； 不依赖于稳定的货币-通货膨胀关系； 增强中央银行的责任； 降低通货膨胀冲击的影响。 缺点 对是否实现目标所发出的信号是迟滞的； 强加僵硬刻板的规则； 如果只关注通货膨胀，可能会导致产出的巨大波动。 “直接行动”方式的优缺点 优点 并不依赖于稳定的货币—通货膨胀关系； 改善时间不一致问题； 证明在美国取得成功。 缺点 缺乏透明度； 它强烈依赖于掌握中央银行大权的个人的一些偏好、技术以及信誉度； 它与民主原则存在一些不一致性。 “直接行动”方式的优缺点 优点 并不依赖于稳定的货币—通货膨胀关系； 改善时间不一致问题； 证明在美国取得成功。 缺点 缺乏透明度； 它强烈依赖于掌握中央银行大权的个人的一些偏好、技术以及信誉度； 它与民主原则存在一些不一致性。 表19-1 不同货币政策策略