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沪深300指数影响因素分析 沪深300指数影响因素分析 刘万琪 (华南师范大学经济与管理学院510006) 【摘要】本文以世界经济,中国经济作为基本面,结合相关的经济指 标,采用基本分析法,综合分析沪深300指数在2011年的走势,并对其 在2011年下半年走势进行预测. 【关键词】沪深300指数;基本分析 沪深300指数是与世界经济,中国经济走势密切相关的的指 数,因此要预测其2011年的走势,必须考虑这两个基本面的走势. 此外,货币供应量,利率,汇率等经济因素以及政策因素也对指数 起着重要的影响作用. 一 . 世界经济的基本情况及预期 2007年的美国次贷危机后世界经济一直具有二次探底的忧 虑,世界经济总体上呈u型发展.世界GDP总值可望于2011年恢 复到危机前的水平,在此期间,中国成为了拉动经济发展的引擎. 可以看到的是,当前的经济复苏主要由政策刺激等因素所推 动,虽然出现了较好的增长势头,但并不是长期的.随着中国率先 拉开了加息周期,着手处理CPI上涨过快的问题,经济增长势头极 有可能因此而放缓. 这对沪深300指数而言并非利好消息,银根的收紧极有可能 压抑指数上扬. 二.中国经济的基本情况及预期 全年国内生产总值397983亿元,按可比价格计算,比上年增 长10.3%,增速比上年加快1.1个百分点.2011第一季度,GDP产 值为96311亿元,同比增长9.7,企业景气指数为133.8%.这表示, 经济正在复苏中,企业的生产经营发展状况有一定的改善,总体发 展良好.在2010年至2011期间,消费趋稳,投资回落,我国对外贸 易已经出现了恢复性增长,但物价上涨压力却依然不容忽视. 三.中国政策因素对沪深300指数的影响 政治经济的回归之意义2011年是中国政府领导人换届的 一 年,2012年新一届中国领导人将就任.我们相信为了让中国经 济增长更具可持续性,许多改革将加速推进.劳动者收入在国民 经济中的占比将提升;城镇化趋势应从大城市向小城镇蔓延;对新 能源和高科技产业的投入应增长. 通胀和十二五规划是关键主题通胀凸显了包括加息在内的紧 缩风险,但也凸显了对通胀避风港资产的需求以对抗抵御现金/ 银行存款的贬值,在2011年上半年对房地产推出了严厉的政策, 这是对沪深300指数的一大打击. 四.中国经济因素对沪深300指数的影响 从目前国内总体经济形势来看,通胀预期较强,流动性过剩等 问题集中体现了O9年货币的天量投放带来的后果,而经济从10 年开始的一两年内将要为过度刺激还债.为了防止通胀预期进 一 步的加强,房价的恶性上涨以及商品的投机炒作,中央将在未来 一 段时间内继续紧缩过剩的流动性. 1.货币供应量 一 般来说,货币供应量对股指的影响,主要是通过影响企业存 款和居民储蓄存款,从而影响客户保证金的数量,最终影响股市的 资金供应.货币供应量对股指影响的时滞大约为7个月左右,因 此股指和货币供应量有较大的负相关关系.其中,M2的影响力 和相关性最大. 从中国人民银行的数据中,可以看到,2011跟随2010年以来 货币供应量呈上升的态势,其中2010年6,7月是货币供应量的小 低谷,随后看到,在2011年股指也是处于低谷状态.在本年2月 至3月,货币供应量收紧,预估在9月到10期间,沪深300指数会 形成一个低谷. 2.利率 利率主要是从两个方面影响股指的走势.第一,利率上升时, 企业支付的利息增加,营运成本增加,利润降低,从而导致股指下 跌;第二,利率上升时,投资者的一部分资金可能从股市转而投向 银行储蓄和债券,从而会减少股市上的资金供应量,减少股票需 求,从而导致股指下跌.反之亦然. 央行在2011年2月和4月分别提高了存贷款利率.在加息 后,4月15日开始,指数开始了到现在的下跌行情.市场对进一步 收紧的信号还是有一定的反应的. 4[率 人民币汇率的连续走高对国内股市是个较大的系统性利空. 汇率通过消费,生产等一系列因素传导,最终作用股市.人民币升 值,导致出口减少,是大量外向型的中小企业生存困难,失业增加. 自去年l0月以来,美元对人民币汇率一直处于下降的状态, 人民币正在升值的通道中.这对2011年下半年股指的走势必然 存在不利的影响. 5.存款准备金率 中央银行调整存款准备金率,影响商业银行的资金来源,在货 币乘数作用下,调整货币供应量,影响社会需求,进而影响股市的 资金供给和股价. 央行在2011年1月3月,三次上调存款准备金,存款准备金 率一直上调到20%(大型金融机构),再创历史新高.这三次调整 中,沪深300指数对此都有不同程度的反应,形成小低谷.第三次 调控后,股指逐步见顶,后来4,5月以来,股指呈下跌趋势,到5月 份末基本会到了1月份的位置,处于2900点左右.随着流动性减 少,信贷的收紧,银