中元区构建的经济可行性研究基于SVAR模型.docx

“中元”区构建的经济可行性研究 ——基于SVAR模型 赵瑾婷 无锡商业职业技术学院 摘要： 本文建立了一个四变量的SVAR模型，分别从经济冲击的相关性、脉冲响应效应、 经济冲击规模三个方而，考察了中国境内两岸四地构建“中元”区的经济可行 性。实证结果表明，中国内地、澳门和台湾之间、中国内地与香港之间可以尝试 建立子通货区，两岸四地不适宜建立最优通货区。 关键词： SVAR模型;结构性冲击;两岸四地;中元; 作者简介：赵瑾婷（1988—）,女，金融学硕士，助教，无锡商业职业技术学院, 研究方向：国际金融。 收稿日期:2017-10-11 The Economic Feasibility Study of Accomplishing aChina Yuan Base on Structural VAR Model Zhao Jin-ting Wuxi Vocational and Technical College of Technology; Abstract： To investigate the economic feasibility study of monetary integration of four areas of China, We cons true ted a four-variable structural VAR model and analysed the problem from three aspects: the correlation of economic impact、 the impulse response effect、 the economic impact seale. Our empirical research show it is not suit able to found a comprehensive sin glc currency union in China, however, it is possible to form a sub-currency zone in three groups of areas, which include “China、Macao and Taiwan” and uChina and Hong Kong” . Keyword： Structureil VAR model; StTuctura’l impact; Four Areas of Chirm; China Yuan; Received： 2017-10-11 一、引言 随着2008年美国次贷危机的爆发世界各地都对当前的国家货币体系进行了深刻 的思考，大多数国家认为应改变美元独大的局面，主张实行国际货币多元化， 而欧元最优货币区的诞生很大程度上削弱了美元作为全球性货币的作用。但是 2011年愈演愈烈的欧债危机却是在面对金融危机时，欧元最优货币区各国采取 扩张性财政政策刺激经济复苏，使财政风险迅速积聚而埋下的危机，让人们不 禁对最优货币区理论进行反思。笔者认为欧元区的建立不仅使得成员国获得了巨 大的经济利益，而且是为建立国际货币多元化格局边出了重要的一步，欧债危 机暴露了欧元区的发展过程中的问题，但这也是欧元区不断完善的过程，因此 笔者认为欧元区对于货币联盟的建立还是具有很好的示范和借鉴作用。 随着中国超过日木跃居成为世界第二大经济体时，人民币“软通货”的地位与 其强大的经济实力愈发不相称，现在推进人民币国际化是重大的机遇，而口推 行人民币国际化的条件已经具备，人民币能成为未來国际货币多元化屮的“一 极”。笔者认为实现人民币国际化是一个循序渐进的过程，在中国内地、香港、 澳门和台湾地区建立一个货币同盟，整合“一国四币”可以作为人民币国际化 的前瞻性战略。木文因此围绕两岸四地货币一体化问题使用经济冲击的对称性这 一指标来分析在屮国范围内构建“屮元”区的可行性。 二.研究综述 货币合作的最大成本在于独立货币政策的放弃将使得成员经济体不能用货币政 策去平滑该经济体面临的特定冲击，因此，成员面临的特定冲击越小，那么其 放弃独立货币政策的成本就会越小，相应地进行货币合作的热情就会越大。从经 济冲击对称性的角度研究国家是否适宜加入最优通货区最早是由Eichengrccn 和Bayoumi (1992)使用Blanchard和Quah (1989)对SVAR模型的估计方法将 经济冲击分为需求冲击与供给冲击，从而估计区域内各经济体的经济冲击的相 关性。其后Eichengreen和Bayoumi (1994)建立了一个两变量结构模型,估计 了东亚各经济体间潜在经济冲击的性质，发现中国香港、印度尼西亚、马来西亚 和新加坡；日本和韩国可以分别组成两个子通货区。Zhang等(2003, ,