我国主要上市钢铁企业2010年一季报基本情况分析和业务发展机会.docVIP

广东发展银行总行贸易融资部 PAGE PAGE 1 我国主要上市钢铁企业 2010年一季报分析和业务发展机会 2010年5月 贸易融资部 2010年5月 贸易融资部 2010第一期 2010第一期 主要观点： 产量保持平稳，略有增长，部份公司产能有所扩张，行业2009年产量的快速增长更多是非上市公司和小钢厂所贡献。但各家上市公司均无减产计划，随着产能扩张，产量有望继续提高，在原料价格上升时期，1季度存货出现上升。 在产量基本持平的情况下，大部份钢铁公司营业收入伴随着钢材均价下跌出现一定幅度的下滑。利润出现分化，建材、特钢类企业利润上升，板材类企业利润下降。 由于利润普遍较低，铁矿石涨价和加息都有可能造成全行业亏损。 人民币升值，虽然能降低铁矿石采购成本，但同样会使出口竞争力降低； 多家企业负债率较高，营运资本为负数，资金较为紧张。 重要结论：销售模式出现转变，各类贸易融资业务需求量将会增加；大量在建工程，各类保函业务需求增加 目 录 1、 HYPERLINK 产量保持平稳，略有增长，部份公司产能有所扩张 3 2、 HYPERLINK 存货环比持续增长 4 3、 HYPERLINK 销售收入与利润 5 4、 HYPERLINK 各项财务比率的变化 7 5、 HYPERLINK 销售方式的转变与业务机会 8 6、 HYPERLINK 大型钢铁企业均完成或部份完成了产业升级 10 7、 HYPERLINK 现金流量与长、短期借款 12 8、 HYPERLINK 总结 14 钢铁类上市公司2009年年报和2010年一季报在4月底陆续公布。重点查看了宝山钢铁股份有限公司、河北钢铁股份有限公司等13家钢铁上市企业的2010年1季报。上述钢铁企业为我国主流钢铁企业，均拥有着最先进的生产设备，较宽的融资渠道，深厚的政府背景，较强的整合能力，丰富的人才资源和管理经验，完善的产业链条。同时，均经历过多个行业周期，抗风险能力较强。研究这些企业，可以了解到我国主流钢铁企业的运行情况。 1、产量保持平稳，略有增长，部份公司产能有所扩张 上市公司在2009年产量增长依然较低,我们观察的钢铁企业产量增长不足10%。考虑到部分资产注入带来的影响,实际上存量的产量增速应该更低。因此,行业2009年产量的快速增长更多是非上市公司和小钢厂所贡献。但各家上市公司均无减产计划，随着产能扩张，产量有望继续提高 从整体上市钢铁类公司来看，大部分的钢铁公司产量均基本稳定，出现同比大幅增长的有酒钢股份、凌钢股份、柳钢股份、新兴铸管等。除酒钢宏兴是通过集团公司资产注入导致产量增长外，其他几家公司基本上都是有扩产项目的钢铁公司。 重庆钢铁、济南钢铁等公司产量略有下滑，轧钢设备改造是导致此类公司产量减少的主要原因。当然，以中厚板为主的产品结构也是其中的重要原因之一。 公告的上市公司产量明细如下： 单位：万吨 企业名称 时间 铁 钢(粗钢或钢坯) 材 宝钢股份 08年 / 2359 2281.3 09年 2147 2242.9 2386 10年计划 2349 2499 2639 鞍钢股份 08年 1607 1599 1498 09年 2050.95 2012.66 1900 10年计划 / 2200 2098 马钢股份 08年 1378 1504 1411 09年 1413 1483 1412 10年计划 1467 1580 1492 武汉钢铁 08年 1329.50 1396.21 1284.56 09年 1342.88 1369.43 1253.83 10年计划 1630 1705 1605 华菱钢铁 08年 928 1069 990 09年 1064 1137 1069 10年计划 1394 1470 1345 河北钢铁 08年 1984 2129 1938 09年 2335 2303 2070 10年计划 2575 2505 2345 太钢不锈 08年 775.23 920.17 930.23 09年 817.69 945.61（不锈钢247.97） 912.17（不锈钢