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中国企业FDI进入模式选择影响因素探究 摘要：近几年中国企业加快了 “走出去”的步伐，在国际 并购交易中频频博得全球瞩目。对于中国企业海外直接投资 进入模式选择的影响因素已有很多研究，但是尚未有研究系 统地从母国制度视角分析中国哪些制度因素对企业进入模 式的选择有影响。文章在进入模式领域既有文献的基础上， 将母国视角与制度因素结合起来，建立了完整的母国制度因 素对进入模式选择影响的分析框架。 关键词：进入模式；中国；母国因素；制度理论 从19世纪80年代开始的全球化，引起了全世界范围内 的对外直接投资（FDI）迅速增长。中国作为世界上GDP增 速最快的国家之一，已经连续多年成为全球投资首选地。与 此同时，中国正在加速其融入全球化的速度，中国对外直接 投资近年来一宜保持着高速的增长。中国政府近年鼓励中国 企业加大海外投资力度，以此保障中国自然资源供应，并获 取技术和专业诀窍。“走出去”战略的目标也是为了实现中 国3. 3万亿美元外汇储备多元化，摆脱对美国国债等低收益 率投资的依赖，转投更多有形资产。 联合国贸发会议（UNCTAD）《2012世界投资报告》显示, 2011年全球外国直接投资流出流量1. 69万亿美元，年末存 量21. 17万亿美元，以此为基期进行计算，2011年中国对外 直接投资分别占全球当年流量、存量的4. 4%和2%, 2011年 中国对外直接投资流量名列全球国家（地区）排名的第6位, 存量居第13位（中华人民共和国商务部，2012）。2002年? 2011年，中国对外直接投资年均增长速度达到49. 9%o 在‘走出去”的同时，中国企业面对的一个很重要的问 题就是，以怎样的模式进入海外市场，才能达到最好的效 果？选择怎样的模式进入海外市场，不仅决定了能否成功进 入海外市场，还关系到企业在海外市场的后续经营情况，更 进一步关系到企业在海外市场的竞争优势和企业的国际化 发展。 二、市场进入模式与母国制度理论的概念及评述 1.市场进入模式。国际市场的进入模式被理解为一种 制度安排，也就是企业将产品、技术、人力、管理经验和其 它资源转移到其它国家的方式（Root, 1994）。一个国际企 业要进入本国以外的市场，有很多可供选择的方式。这个企 业可以在本国生产，然后将最终产品出口。它也可以将技术、 资本、人力等资源甚至企业本身转移到外国。 一般来讲，进入模式按照母公司是否拥有股权可以分为 非股权型进入模式和股权型进入模式。非股权型进入模式包 括：出口、许可协议、代理商、特许经营等；股权型进入模 式包括：全资子公司、合资公司和并购等。 近年来，国际进入模式领域研究的重点基本都放在股权 型进入模式上，并且随着中国企业全球运营经验的丰富，股 权型进入模式是未来的重心。所以本文研究的进入模式包含 全资子公司、合资公司和并购三类。 2.进入模式领域理论回顾。经过40余年的发展，海外 直接投资进入模式的研究领域出现了一些重要的理论。交易 成本理论、折衷理论、演化理论、组织能力理论、组织学习 理论，以及基于资源(Barney, 1991)、基于知识(Kogut Zander, 1997)的视角都占有了 一席之地。 交易成本理论是过去40年间研究对外直接投资进入模 式应用最广泛的理论(Canabal Whiteiii, 2008)o理论 的主要思想是通过分析上述影响因素要求公司对将要进入 的目标市场的控制度，选择最佳控制度的进入模式，从而达 到交易成本最小化和长期效率的最大化。该理论的主要代表 人是 Anderson 和 Gatignon (1986)。 组织能力理论对交易成本理论有补充的作用。代表人是 Madhok (1997)。组织能力理论强调的是资源承诺。选择的 影响因素与交易成本理论大致无异，但解释的角度不一样。 组织能力理论认为公司选择的进入模式是最能够有效转移 和利用资源的模式。理论强调了组织的能力，认为如果公司 的资源的隐含性强，公司会选择自建全资子公司的形式。如 果公司不具备所有的资源，公司可以通过合资企业或购并的 形式获得其他公司的资源，增强组织的能力。 折衷理论，又称为OLI理论，基于这样一个观点一一进 入模式的选择包含三个因素：所有权(Ownership),位置 (Location)和内部化(Internalization)(Dunning, 1993)O 具体来说，所有权优势与控制、成本和公司间关系有关；位 置优势指的是资源投入程度、资源便利性和资源成本；内部 化优势是指为减少交易和协调成本做出的努力。 演进理论认为企业进入外国市场的规模是随着企业国 际经营的经验的逐渐积累而不断变化的，基本遵循这样的轨 迹：间接出口?直接出口(在目标国设立分支机构等)一 许可经营或直接投资建厂(从合资企业到全资子公司)。解