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徐工科技 000425.SZ 高铁拉动，持续高增长 研究结论 周凤武、张帆、安倩 机械分析师 8621 ×6100 高铁等基建项目拉动效应将延续。和销量同比大幅减少的其他工程机械 zhoufw@ 品种相比，汽车起重机行业上半年实现同比正增长主要是来自于高铁等基 建项目的需求拉动。1-7 月,铁路部门完成固定资产投资 2817.08 亿元, 投资评级 买入 增持 中性 减持 （维持） 同比增长110.6%，实现铁路基本建设投资2474.94亿元，同比增长136%， 股价（2009 年9 月4 日） 29.54 元 分别完成全年目标的 40%和 41%，下半年将加速建设。此外，上半年新 目标价格（6 个月） 46.4 元 总股本/A 股（万股） 54508.8 开工项目的同比大幅增长，考虑到工程项目流程，将在今年三季度末进入 A 股市值（百万元） 16101.9 大规模施工旺季，对于汽车起重机产品的销售将产生持续有效的拉动。 国家/地区 中国 公司市场份额稳中有增。2009年1-7月，汽车起重机行业销量约为15650 行业 专用机械制造业 台，同比增长7.5%；徐工具备移动式起重机品牌知名度上的突出优势， 报告日期 2009 年9 月7 日 技术研发能力处于国际先进水平，拥有包括底盘在内的完善的上游供应链 体系，以及广泛的海内外下游营销渠道等难以在短期内复制的综合优势， 股价表现 市场占有率稳中有升。上半年公司汽车起重机销量约为7600台，占市场 告 报 度 深 徐工科技 190% 份额 56.3%，略高于去年全年水平，预计全年公司起重机产品销量有望 沪深300 增长20%，市场份额进一步提升。