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资金的时间价值 第一节 资金时间价值概述 一、资金时间价值的含义与作用 二、资金时间价值的度量与计算 第二节 资金时间价值的换算与复利系数 一、资金时间价值的换算 二、复利系数 第三节 复利系数计算公式及应用 第四节 资金成本 一、资金成本的概念 二、资金成本的作用 三、资金成本的计算 四、最低期望收益率 第一节 资金时间价值概述 资金时间价值在财务决策和投资评价中都占有极其重要的地位。 什么是资金时间价值？同样的一笔资金在不同的时间具有不同的价值。 为什么我们更想现在得到一笔资金而不是等到（比如）一年后？ 第一节 资金时间价值概述 一、含义与作用 资金时间价值是指资金在扩大再生产及循环周转过程中，随着时间变化而产生的资金增值和带来的经济效益。 从性质上来看，资金时间价值是资金的增殖； 从原因上来看，资金时间价值是资金利用的效果； 从作用上来看，资金时间价值是衡量投资效果的标准。 第一节 资金时间价值概述 二、度量与计算 1、影响资金时间价值的因素 （1）、资金增值率 （2）、通货膨胀率 （3）、不确定性因素 2、资金时间价值的度量 （1）、绝对尺度 （利息和盈利） （2）、相对尺度 （利率和盈利率） 第一节 资金时间价值概述 二、度量与计算 3、资金时间价值的计算方法 （1）单利计算法 （2）复利计算法 4、名义利率与实际利率 （1）、名义利率与实际利率 计息周期M（N） ： 计算复利的次数 名义利率 r ：年利率 计息周期与利率周期一致 每期的实际利率rM：计息周期内的实际利率 计算公式为： rM＝r/M 每年的实际利率i ：实际的年利率 实际年利率与计息周期有关 例如：年初本金为100元，年利率为10％，按半年计息一次，求实际年利率。 第一节 资金时间价值概述 二、度量与计算 4、名义利率与实际利率 （2）r与I的换算 例3.1 某企业拟贷款建设某项目，现在有两个可供选择的方案：甲年利率为17％，每年计息一次；乙方按年利率16％，每月计息一次。问哪种方案较经济？ 第二节 资金时间价值的换算与复利系数 一、资金时间价值的换算 现在值+复利利息＝将来值 1、现值计算 2、终值计算 3、年值计算 第二节 资金时间价值的换算与复利系数 二、复利系数 名称、符号和计算公式 第三节 复利系数计算公式及应用 一、计算公式的推导 复利系数之间的关系 二、复利系数计算公式的应用 利用复利系数公式的条件 应用 1.已知现有一笔存款800元，设I=3%，第3年末可取回多少？ 解：F=P（1+I）N =800（F/P，3%，3） 通过查表知： （F/P，3%，3）=1.1093 F=800×1.093=874.4 应用 2.已知I=10%，一笔3年后的金额为665.5元，求现值。 解：P=F（P/F，I，N） =665.5（P/F，10%，3） =665.5×0.7513 =500 应用 3.某人每年年末存款10，000元，年利率为3%，问到第6年年底时的总值为多少？ 解：F=A（F/A，I，N） =10，000（F/A，3%，6） =10，000×6.468 =64680 应用 4.某人计划3年后进行一项投资，需10，000元，为此决定从今年起每年提存等额年金，作为专用基金存入银行，若利率为3%，每年应提存年金多少？ 解：A=F（A/F，I，N） =10，000（A/F，3%，3） =10，000×0.3235 =3235 应用 5.若A=1000元，发生在连续5年的年末，I=3%，求现值P。 解：P=A（P/A，I，N） =1000（P/A，3%，5） =1000×4.5797 =4579.7 应用 6.某企业向银行借款150，000元购置一台设备，年利率为12%，协议规定本息在5年内等额偿还，求每年的偿还金额。 解：A=P（A/P，I，N） =150，000（A/P，12%，5） =150，000×0.2774 =41610 应用 必须符合的条件: 1、? 计算周期与复利利率的周期一致。 2、? P发生在第一期初（t=0） ，F发生在第N期末（t =N）。 3、? A发生在连续几个周期期末，计算期数为A的发生次数。