由草原生态修复向草原生态产业联盟迈进.PDF

环保行业 吴剑雄 由草原生态修复向草原生态产业联盟迈进 执业证书编号：S0730511010007 0218033 ——蒙草抗旱 （300355）调研简报 （ ） wujx@ 证券研究报告-调研简报 增持 （维持） 简报 发布日期：2015 年11 月3 日 报告关键要素: 蒙草抗旱是以驯化本土植物进行生态修复的企业，是中国草原生态修复的引领者，公司目前的业务 包括生态修复、生态牧场、草种业、现代草业和节水园林。公司正在由草原生态修复向草原生态产业联 盟战略转型，草原生态产业联盟除了草原生态修复，还包括草原产业经济升级。公司受益于“十三五” 生态文明建设和正在兴起的消费升级。公司未来业绩将呈现内生增长加外延式扩张双增长。维持公司“增 持”投资评级。 事件: 近日，对蒙草抗旱做了实地调研，公司高管对公司的发展现状、发展战略、非公开增发、应收账款 及其他具体问题做了详细介绍，并实地参观了公司的研发中心和草博园。 点评: 1、生态文明建设的和内蒙古脆弱的生态环境将保障公司主营业务草原生态修复稳步增长。 （1 ）“十三五”规划打开生态修复的发展空间。“十三五”规划建议中，生态文明首次列入十大目标，“美 丽中国”首次写入规划，又把“绿色发展”作为五大发展理念之一，“十三五”规划把生态环保放在了空 前的高度。可以预见，未来5 年将会确定性有系列的政策落实，环保领域丰厚的制度红利显而易见。 （2 ）干旱半干旱地区生态修复行业将迎来更好的发展机会。中国49%的国土属于“干旱和半干旱”区域， 多风少雨、水资源匮乏、生物多样性锐减、生态治理不科学现象普遍。我国60 多亿亩草原大部分在旱区， 近 80%日趋退化、生产力下降、生态恶化，生态修复需求十分迫切。其中，内蒙古是典型的干旱半干旱 地区，生态十分脆弱，内蒙古又是北京重要的生态屏障，所以内蒙古生态建设尤其受到中央和地方政府 的重视。内蒙古自治区党委及政府提出的 “8337”发展战略，把内蒙古建成绿色农畜产品生产加工输出 基地，建成体现草原文化、独具北疆特色的旅游观光、休闲度假基地，建成我国北方重要的生态安全屏 障。在“十三五”规划的指导下，包括内蒙古在内的干旱半干旱地区将成为生态修复的重点。 （3）全国草原生态修复市场未来5 年超千亿元。《关于加快推进生态文明建设的意见》明确指出，草原 覆盖率在 2020 年由现在的 53%提高到 56%，1.8 亿亩的草原生态修复面积所带来的广阔市场。假设每亩 草原生态修复 500-1000 元的成本（取中位数），粗略估算，则未来5 年全国草原生态修复的市场将达到 1350亿元，平均每年超过250亿元。 （4 ）财政收支增长和PPP 投融资方式创新解决草原生态的资金之忧。生态修复目前主要以地方财政投入 为主，地方政府财政的收支状况影响着短期内草原修复修复的市场需求。（i）内蒙古经济增长和公共财 环保行业 政支出依旧保持了较快增长，为生态修复提供了财政保障。15 年上半年，内蒙古地区GDP 增长率增长7%， 一般公共财政收入和支出均增长6.9%。内蒙古的财政收支增速并未因为煤炭等工业衰退的影响而出现骤 减，这基本可以打消投资者的因为经济减速而导致用于草原生态修复财政支出减少的疑虑。（ii）生态修