主题公园维持稳增上海迪士尼表现靓丽.PDF

2017 年 06 月 04 日 证券研究报告 旅游景点行业 2017 年日常报告 评级：买入 维持评级 行业研究 长期竞争力评级：高于行业均值 主题公园维持稳增，上海迪士尼表现靓丽 市场数据(人民币） 行业观点 行业优化平均市盈率 35.25 市场优化平均市盈率 16.65  2016 年前十大主题公园集团接待游客4.37 亿人次/+3.9%，其中中国主题公 国金旅游景点指数 5028.07 园集团占据约 1/3 席位，接待游客人次增长明显：2016 年全球 top10 主题 沪深300 指数 3486.51 公园集团增速有所下滑。同时前三的主题公园集团排名不变，宋城集团不再 上证指数 3105.54 计入考察范围。方特、长隆、华侨城集团的增长较快，分别为37%、16%及 深证成指 9794.89 11.9%，中国的主题公园增长贡献突出。 中小板综指 10524.73  2016 年全球 Top25 的主题公园整体接待游客下滑 1.1pct，上海迪士尼经营 半年上榜：2016 年全球top25 的主题公园接待游客2.33 亿人次/- 1.1%，出 6847 现了五年以来第一次下滑，主要系 15 年高基数以及宋城数据未计入其中所 6535 导致。中国内地上榜 2 家，接待游客 1410 万人次。长隆集团旗下的广州长 6222 隆与珠海长隆分别接待游客 383.6 万人次/+6%、847.4 万人次/ 13.2%，高增 5909 长归因于优质的游玩体验和娱乐设施。上海迪士尼 2016 年 6 月开业，经营 5596 半年接待游客 560 万人次，位于榜单的第21 名。香港主题公园持续下降， 5283 主要是系香港目的地的景气度下滑以及内地主题公园的冲击。 4971 6 6 6 6  2016 年亚洲 top20 主题公园接待游客 1.28 亿人次，下降 2.8%，剔除宋 0 0 0 0 6 9 2 3 城景区影响后实现正向增长：中国的主题公园数量逐渐壮大（11 个席 0 0 1 0 6 6 6 7 1 1 1 1 位），上海迪士尼、方特、长隆以及华侨城表现较好。内地接待游客人次 4536 万人次，韩国接待游客人次 1535 万人次，增长4.2%，归因于2015 国金行业 沪深300 年 MERS 导致的低基数影响。2016 年开始由于不计入宋城景区导致亚洲 主题公园 top20 的游客人次出现下降，剔除宋城影响后实现正向增长 1%。 相关报告  上海迪士尼表现靓丽，迪士尼的高人气 IP 以及园区扩建将带来上海迪士尼 1. 《国企改革重靴相继落地，景区标的旧瓶 游客人数及收入的增长。迪士尼主题公园集团 2016 年达到 1.39 亿人次， 注入新酒》，2016.7.16 增长0.7%。从迪士尼近十年在全球主题公园景区人次的占比来看，依然保