三大法人与台湾一般投资大众之竞价优势比较.pdf

國立東華大學國際經濟研究所 碩士論文 指導教授：蕭朝興 博士 三大法人與台灣一般投資大眾之 競價優勢比較 Trading Price Advantages of Institutional and Individual Investors: Evidence of the Taiwan 研究生：范馨云 撰 中華民國九十四年六月 摘要 過去評量績效時，由於每日價格風險的不同因而不能正確地套用 CAPM計算預期 報酬，但是本文沿用 Choe, Kho, and Stulz （2004 ）方法，使用當日的價格為比較基準， 即可忽略資本資產定價模式（ CAPM ）價格風險（β）的問題，之前有許多文獻指出不 管當地投資者是否有資訊優勢，外資的表現都較佳，但因價格風險控制的問題，使得此 結果產生質疑之處。本文藉由控制公司特性及市場條件檢視了法人買高賣低的原因。 Choe, Kho, and Stu