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决定国企高管薪酬水平的制度分析1 中国社会科学院经济研究所 王红领 摘要：公司高层管理人员收入的高低不仅直接关系到出资人（股东）的权益，而且与所 有的利益相关者有关。经验表明，这是一个带有国际性的难题。经济学家的忠告是，在公司 高管薪酬的确定上，重要的不是高管们得到的薪酬的绝对量，问题的关键是支付给高管的薪 酬能否最大化股东的权益。这一市场经济公认的原则对我国国有企业的高管薪酬实践中是否 适用？如果答案是否定的，那么决定中国国有企业高管薪酬的机制是什么？本文在引进了 “国企高管政府化”概念的基础上，考察了改革以来决定我国国有企业高层管理人员薪酬的 制度基础，并分析了这一制度的缺陷。给出了相关的政策建议。 关键词： 国企改革 高管薪酬 公司治理 高管政府化 一、问题的提出 企业高管薪酬的高低，以及他们的实际收入与员工的差距是公司治理结构理 论中一个非常敏感的问题。公司治理结构有两个互为表里的关键性安排，一个是 公司控制构架，一个是激励制度。前者要保证各个股东之间和各种利害相关者之 间权力利益的平衡和所有者对经营者的有效监督；后者通过构建具有竞争力的企 业薪酬与激励体系，协调所有者与员工的利益。二者通过