美的电器股利政策(案例研究法).docVIP

美的电器股利政策分析 摘要：合理的股利政策有利于平衡公司的长远发展与股东的现期收益，有利于平衡不同股东群体之间的利益，并对资本市场的发展有着重要的意义。所以，有关股利政策的研究一直受到国内外学者的关注。本文对美的电器的股利政策进行了实证分析，分析过程中选择了2001年至2011年十年的分配数据，从股利分配方式、现金股利支付情况、整体盈利状况等多个方面着手研究，分析美的电器在政策选择方面的依据和造成的影响。美的电器股利政策整体上具有高增长率、高增值、低负债率、低红利支付率的特点。经过实证检验，发现美的电器公司在制定是否发放现金股利的政策时，并没有明显迎合广大中小股东意愿的偏好。对这种 现象进行深层次的探讨，进一步发现美的电器制定股利分配政策更多的做出的有利于大股东利益的选择，中小股东只是在被动的接受。最后，本文针对研究发现提出了一些政策建议，希望本文的研究能为同行业的股利分配政策提供参考。 关键词：美的电器，股利政策，股利迎合 一、引言 股利政策是财务管理的一项重要内容，与投资决策、筹资决策构成现代公司理财活动的核心内容，多少年来也一直是理论界与实务界研究的热点。股利可以看作是公司在留存收益与投资、融资所需现金之间的权衡的结果，所以股利政策与投资决策、融资决策密切相关。另外，恰当的股利分配政策有助于树立公司良好形象，是传递公司正常发展的讯号，对于公司未来的稳定发展也有重要意义。因此，公司在制定股利政策时，必须充分考虑到各种相关因素的影响，才能制定出符合自身特点的最佳股利政策。 二、美的电器股利政策简介 美的电器于1993年11月12日在深圳证券交易所上市，发行价格为8.45元，发行数量为2,277.00万股，募集资金合计为192406500元。 （一）每股收益 下表所示的是美的公司93年上市至今的每股收益变化情况： 年份 每股收益 1993 1.359 1994 0.664 1995 0.393 1996 0.414 1997 0.389 1998 0.455 1999 0.61 2000 0.63 2001 0.52 2002 0.32 2003 0.35 2004 0.67 2005 0.606 2006 0.802 2007 0.813 2008 0.800 2009 0.890 2010 0.911 2011 0.923 表1：美的电器93年上市至今的每股收益变化情况表 图1：美的电器93年上市至今的每股收益变化情况图 每股收益取决于公司的净利润和总股本。从图中我们可以看出，除了93年美的电器的每股收益为1.359外，其他各年的每股收益都大致在0.4～0.9的范围内波动。美的电器94年的每股收益从93年的1.359下降为0.664，变动如此之大，是由于美的电器在94年4月12日实行了10股送10股的分红方案，总股本增大一倍，从而造成了每股收益的大幅下降。 （二）现金股利支付率 下表所示的是近四年来美的电器的现金股利支付率 日期 2008年 2009年 2010年 2011年 净利润 167909498.6 326582756 381768390 505472195.2 现金股利72733460 157589160 220624830 股利支付率 0.3465365 0.222710657 0.412787345 0.436472732 表2：近四年来美的电器的现金股利支付率 : 图2：近四年来美的电器的现金股利支付率 现金股利支付率指标反映公司的股利政策和支付股利的能力。公司发放股利越多，股利的分配率越高，因而对股东和潜在的投资者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信誉。从图中我们看到。总的来说，美的电器近几年的股利支付率的总趋势还是上升的。只是再04年时有所下降。美的电器09年的现金股利相对其他各年较低，是由于09年净利润是08年的2倍，现金股利只是08年的1.25倍；09年净利润与10年相当，但现金股利只是10年的约1/2。 （三）每股股利 下表所示的是美的电器近四年来的每股股利： 日期 2008年 2009年 2010年 2011年 总股本（千元） 484889.73 484889.73 484889.73 630356.64 现金股利72733460 157589160 220624830 每股股利 0.120000005 0.150000001 0.324999995 0.350003341 表3：近四年来美的电器每股股利 图3：近四年来美的电器每股股利 每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。每股股利越大，则公司股本获利能力就越强。从图中可以看出，美的电器近几年的每股股利呈现上升的趋势。这除了和公司的本身的股利发放政策有关外，还说明了公司的获利能