供给侧改革进程超预期,沪钢可战略性做多.docVIP

PAGE 9 PAGE 2 供给侧改革进程超预期，沪钢可战略性做多 供给侧改革进程超预期，沪钢可战略性做多 研究所 研究所 2016-7-4 (8620│ (8620│ 供给侧改革进程超预期，沪钢可战略性做多 广州期货研究所 2016年7月4日 2016年是“供给侧改革”元年，年内相关政策频出，后将进入实质性阶段。宝钢、武钢两大央企宣布战略重组，将为整个钢铁行业改革起到非常好的示范作用，预示着往后钢铁行业集中度将不断提高，增强钢企议价、盈利能力，提振市场做多钢厂利润预期信心。7～10月，华北、华东两大钢铁主产区环保限产政策较为密集，加之4、5月粗钢日均产量已达峰值，产能基本已释放完毕，加之库存处于历史低值，供给端整体压力不大。需求方面，上半年房地产、基建固投投资增速大增，全年用钢需求有保证，今年淡季需求好于预期，加之全年下一波旺季“金九银十”即将来临，后期对需求可保持一个较为乐观的预期。因此我们认为，行业拐点将至，供给端压力较轻而需求有保障，沪钢可进行战略性看多。 供给侧改革政策不断推出，去产能稳步推进： 供给侧改革的概念自2015年11月份召开的中央财经领导小组第十一次会议提出以后，中央和各部委出台了多项相关政策，多次重申了钢铁行业去产能的目标，并准备了一系列金融、补贴等政策手段来淘汰落后产能。根据财政部网站发布的《关于征收工业企业结构调整专项资金有关问题的通知》，专门用于解决人员安置的资金问题的工业企业结构调整专项资金每年将超 400 亿。此外，新环保法自2015年1月1日起开始实施，执法力度也将日益严格。随着环保执法力度的加大，多地将采取措施来整治钢厂环保问题，业内预测，后期吨钢的环保成本将提高80～100元/吨的水平， 这将进一步增大那些尚未建设环保设施或环保设施建设不完善的钢铁企业的营运成本，从而加快它们的淘汰。 图表 SEQ 图表 \* ARABIC 1：国家关于推进“供给侧改革”的措施 序号 时间 系列 1 2015.11.10 习近平总书记在中央财经领导小组第十一次会议上首次提出“供给侧改革”概念 2 2016.1.27 中央财经领导小组第十二次会议研究供给侧结构性改革方案 3 2016.2.4 国务院发布钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见，1-1.5亿吨过剩钢铁产能的压减目标是在5年内完成 4 2016.4.12 为确保化解钢铁煤炭行业过剩产能落到实处，国土资源部出台12条新规，目前已全面暂停受理钢铁煤炭行业建设项目用地、用矿审批 5 2016.5.9 《人民日报》发布的权威人士谈话再次提及供给侧改革的必要性 6 2016.5.18 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，提出要推动中央企业“瘦身健体”提质增效，抓紧淘汰钢铁、煤炭等行业央企落后产能，今明两年压减央企10%左右钢铁和煤炭产能 数据来源：公开新闻资料 广州期货研究所 工信部表示，2010年～2014年，我国已淘汰炼铁产能1.2亿吨，炼钢9000万吨，在一定程度上缓解了产能过剩矛盾。其中，2014年全国共计拆除淘汰炼钢产能3110万吨，超额完成2014年政府工作报告指标任务，提前一年完成“十二五”期间钢铁等重点行业淘汰落后任务。整体而言，由于过去数年新增产能较大，目前钢铁总体产能仍然高达11多亿吨水平，然而需求却不足7亿吨，行业供给过剩情况依然严峻，去产能任重道远。 宝钢、武钢战略重组“靴子落地”，提振市场做多钢厂利润情绪： 2016年6月26日，宝钢股份和武钢股份双双发布停牌公告称：分别接到控股股东宝钢集团、武钢集团通知，宝钢集团与武钢集团正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准。该事项可能涉及公司的重大资产重组。鉴于该事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司申请，股票自2016年6月27日起停牌。 当前钢铁行业的产业集中度较低；叠加产能过剩、需求增速放缓等影响，使得钢铁企业间进行打压价格的恶性竞争，整体行业盈利能力不断恶化。在产业集中度低的情形下，行业自律难以在钢铁企业中得到实施，有效调节产量也很难做到在行业效益低迷时做到，这也是国家去产能的难点所在。从整个行业的角度来考虑，宝钢、武钢是国内两大钢铁巨头，若此番能合并重组成功，将起到很好的示范作用，通过兼并重组将有效提高钢铁产业集中度、增强议价能力，可加速钢铁行业供给侧结构性改革和国企改革进程。此外，两家央企合并之后能够通过进行优势资源整合，提升产品整体竞争力，能够对技术落后的企业产生排挤效应，加速行业洗牌，远期利于钢铁行业整体利润攀升。 环保限产带来的供给短缺，为上涨行情提