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2018年化工行业优胜玩家 – 罗兰贝格聚焦 3 目录 1. 化工行业业绩评论 4 2018年化工行业业绩较为稳定，增长缓慢 2. 化工行业焦点 10 与增长相比，更重视盈利水平 3. 罗兰贝格优胜玩家指标 14 附录 s e g a m i y t t e g / l l e w d a l G n a e S ： 片 图 面 封 4 罗兰贝格聚焦 – 2018年化工行业优胜玩家 2018 第一部分 化工行业业绩评论 2018年化工行业业绩较为稳定，增长缓慢 2018年化工行业优胜玩家 – 罗兰贝格聚焦 5 化工行业2018年景颇好。尽管增速低于2017年，但行业 增长 盈利率较高。受油价暴跌影响，化工行业2018年第四季 度业绩疲弱，但其他季度业绩稳定或强劲。尽管增速低 投资资本增长1% ，反映受石油价格推动，2018年第四 于去年，但优胜玩家的风险调整盈利率指标(投资资本回 季度化工行业承受着一定的价格压力。 报-加权平均资本成本)显示行业发展稳健。收益高于资 本成本近2% ，收益高于资本成本的企业比例比2017年 我们分析了170家企业，与2017年相比，这些公司的总收 增长了3% 。企业继续投资新资产，投资资本增长率为 入增长了9% 。 A 在综合调整了平均石油价格上涨(布 1% ，但与2017年相比(13%) ，投资资本增长率显著放 朗特原油价格从2017年的平均54美元/桶上涨至2018年 缓。 A 的71美元/桶)与货币效应的影响(两者都对增长有缓和作 用)之后，美国的净增长仅为3% ，与2018年GDP增长 就不同地区而言，美国的化工行业2018年发展良好，实 2.9%和美国化工委员会3% 的产量增长估计一致。由于 现了16%的收入增长。然而，这种增长主要是依赖石油 原料价格随石油价格下跌，主要受第四季度营运资本增 价格推动原料价格上涨的结果。化工行业产量仅增长了 长的影响，投资资本增速较上年放缓至1 % 。很明 3%左右，与GDP1增长幅度持平。全球其他国家与地区 显，2012至2017年间，页岩气相关投资愈加繁荣，但 化工行业增长明显放缓，欧洲化工行业收入增长了3% ， 2018年的并购活动减少，投资水平下降，增长不够强 但产量下降了1%2 。欧洲化工企业主要受脱欧带来的不 劲。 确定性及其对欧盟商业环境和诚信的影响。欧洲生产商 的当务之急是整合与业务组合调整，几家大公司采取的 利润 各种措施也证明了这一点。 行业整体盈利率保持稳定，利润增长。 总体而言，对化工行业来说，2018年是坚实的一年，尽 管与2017年相比增长有所放缓，行业明显更加关注盈利 2018年息税前利润率基本稳定在12% ，略低于2017年的 水平。 13% ，但考虑到化工行业收入增长，整个行业的息税前 利润收入提高了4% 。 A 这反映出原材料价格变化带 来的挑战。事实上，化工行业几乎所有部门的息税前利 润都出现了收缩，特种化学品和农业化学品的业绩略高 于其他产品。规模最大的增长是来自于一些大宗商品与 多元化公司的推动。 1 根据美国化工委员会产量预估值 2 CEFIC 的