汽车行业：优选结构成长，拥抱周期反弹.pdf

业 产 及 业 行 交运设备 2012 年 12 月 10 日 究 研 业 行 优选结构成长，拥抱周期反弹 ——汽车行业2013年投资策略 / 评 点 业 行  依托城镇化率提升及经济增长，我国汽车保有量大幅提升，但东中西部千人保 有量分布差距较大。2001-2011 年，我国城镇化率由 37.7 提升至 51.3，经济总 相关研究 量由 10.97 万亿提升至 47.16 万亿，年复合增速为 10.6%，伴随城镇化率提升及 经济增长，汽车保有量由 1802 万辆提升至 9356 万辆，年复合增速为 17.9%， 《汽车周报：11 月前四周行业销量在 预期通道中前行》 2012 年12 月02 日 但当前我国千人保有量分布不均，东部沿海地区总体千人保有量在 70 之上， 《优选结构成长，拥抱周期反弹——汽 中西部在30-50 徘徊。虽然中部地区整体经济水平略好于西部，但由于中部经 车行业2013 年投资策略 （PPT）》 2012 告 报 究 研 券 证 济结构中第三产业占比较低，行政辖区相对密集，铁路等基础设施建设相对完 年11月28 日 《汽车周报：11 月前三周乘用车销量 备等原因，致使中部地区城镇居民用于交通环节的消费性支出占比较西部偏 增长平稳》 2012 年11 月25 日 低，对应的汽车千人保有量低于西部地区，未来具备很大的提升空间。 《汽车周报：11 月上旬乘用车终端销 量表现良好》 2012 年11 月18 日 《汽车周报：10 月乘用车批零销量均  未来新型城镇化路径持续提升汽车需求。汽车的真实需求源自于购车能力及购 超市场预期》 2012 年11 月11 日 《汽车周报：10 月第四周乘用车销量 车欲望的叠加。未来东中西部经济增长及城镇化路径虽有差别，但核心结果均 增速小幅回落》 2012 年11 月4 日 能提升汽车的真实需求。东部：打造智能城市，逐步发展新能源客车及乘用车 《汽车周报：10 月第三周销量平稳提 来缓解交通拥堵和环境污染等城市病，最终打开需求瓶颈，提升居民购车欲望； 升》 2012 年10 月28 日 《汽车周报：10 月上半月乘用车整体 中部：持续投资支撑重卡需求，发展第三产业提升轻卡、轻客需求，壮大二三 销量增长平稳》 2012 年10 月21 日 线城市，扩大城市版图，改善城镇结构提升购车欲望，居民收入的改善提升购 《2012 年汽车行业10 月月报：不利因 车能力；西部：经济增长还需依托投资，未来加大投资力度提升重卡需求，居 素扰动较多，关注行业积极面》 2012 年10月18 日 民收入持续增长提升家用购车能力。 《汽车周报：日系车拉低行业整体销 量，预计 10 月乘用车销量增速将环比 回