增值税专题报告：增值税下调对各行业的影响.pdf

2018 年 09 月 28 日 证券研究报告 宏观、策略联合各行业 增值税专题报告 专题研究报告 增值税下调对各行业的影响 基本结论  增值税税率具有下调空间。减税宽财政政策中，地方专项债发行加速和下半 年财政支出同比显著高于去年同期水平是比较明确的，而边际宽松的货币政 策正在实行过程中，未来减税将成为政策关注的重点。从减税项目来看，我 们认为，增值税税率具有下调空间。国内增值税一直以来都是我国的第一大 税种。2017 年我国增值税收入达 5.6 万亿，占税收比重的 39% 。我国于 1984 年正式建立增值税这一法定税种。2012 年，上海率先实施营改增试 点。2016 年 5 月，营改增试点全面推行。截止目前，我国增值税税率经历 了4 次调整，当前税率为16%、10%和6%。  2018 年政府工作报告提出，增值税按照三档并两档的方向调整税率水平。 本文假定两种形式。第一种是，采矿业、工业、批发零售业增值税税率降至 15%，农业、建筑业、房地产业、商务服务、住宿餐饮、金融业增值税降至 边泉水 分析师SAC 执业编号：S1130516060001 5%。第二种是，采矿业、工业、批发零售业增值税税率降至 13%，农业、 bianquanshui＠ 建筑业、房地产业、商务服务、住宿餐饮、金融业增值税降至 5%。两种情 李立峰 分析师SAC 执业编号：S1130515040001 形下，平均税率分别为 9.3%、8.4%，平均税率分别下降 18.7%、26.6%， (8621 企业减税额分别为 11382 亿元和 16173 亿元。减税以后，政府财政收入降 lilifeng＠ 低，赤字率分别存在上升 1.3%- 1.8%压力。 苏宝亮 分析师SAC 执业编号：S1130516010003 (8610  增值税调整对企业盈利的影响途径。增值税作为价外税，假如只影响产品价 subaoliang＠ 格，且产品供求不发生变化，那么增值税对企业盈利不产生影响。但是在实 樊志远 分析师SAC 执业编号：S1130518070003 际中，1 ）增值税率的增减导致终端商品价格的升降，或对产品需求产生影 (8621 fanzhiyuan＠ 响，从而影响企业利润水平；2 ）上下游产业的税负转嫁能力差异也会导致 宋敬祎 联系人 增值税调整对不同企业盈利产生不同的影响；3）增值税调整对企业现金流 songjingyi＠ 产生影响，同时对附加费产生影响，进而对企业盈利产生间接影响。 吴劲草 分析师SAC 执业编号：S1130518070002  增值税减税规模的两种测算方法。1）定义计算法：应纳增值税= 当期销项 wujc ＠ 税- 当期进项税，其中：销项税额= 当期销售额* 销项税率，进项税额= 可抵 卞晨晔 分析师SAC 执业编号：S1130518070004 扣原材料成本* 进项税率；2 ）“税金及附加”倒算法：教育费附加=