Chapter 10 利率衍生商品.pdf

Introduction to BOND MARKET 債券市場概論二版 Chapter 10 利率衍生商品 第十章 利率衍生商品 第一節 遠期利率與債券合約 第二節 利率交換 第三節 利率與債券期貨 第四節 利率與債券選擇權 2 第十章 遠期合約(Forwards) 以預先約定的價格，在未來特定時點進行 標的交割之合約 店頭市場商品，交易對手風險  遠期利率合約(Forward Rate Agreement) 交易標的為利率  遠期債券合約(Forward Bond Agreement) 交易標的為債券 3 第十章 遠期利率合約( FRA)  買賣雙方針對未來某時點之特定期限的利 率作成協定，並在未來進行利息結算的合 約 可以保護市場參與者免於受到非預期利率變 化所帶來的衝擊 FRA如同一個在未來進行交割的借貸合約 “借款者”為FRA的買方 “貸款者”為FRA的賣方 “借款金額” 為FRA的名目本金，是作為利息 結算的基礎 4 第十章 利用FRA避險  買進FRA可以鎖定未來資金成本 規避未來利率上漲之風險  賣出FRA可以鎖定未來投資收益 規避未來利率下跌之風險 5 第十章 FRA交易釋例 A公司與B銀行約定在六個月後向B銀行融 資$5,000,000 ，為期三個月，約定利率為 3.50% A公司為買方(借款） B銀行為賣方(貸款) 若六個月後，市場利率上升至3.85% 買方獲利(賣方應付給買方) 若六個月後，市場利率下跌至3.25% 賣方獲利(買方應付給賣方) 6 第十章 FRA的重要日期 FRA合約期間 “借貸”期間 t0 t1 t2 （交易日） （交割日） （到期日） [圖10-1]  交易日(Tradin