第八章 投资组合调整.pdf

第八章 投資組合調整 1 本章大綱 投資組合調整的目的 投資組合調整的方法 投資組合調整方法比較 投資組合調整時機 2 投資組合調整的原因 生涯規劃重大異動 實現報酬率不符要求 重新調整以符合原先設定的風險目標或資 產配置 為了維持投資紀律 標竿指數變動 滿足戰術性資產配置 3 投資組合調整應注意事項 監測投資組合的成本 賣出資產的稅負考量 交易成本 4 投資組合調整方法 1. 買入持有(BH) 2. 固定比例投資策略(CM) 3. 固定比例投資組合保險策略(CPPI) 4. 時間不變性投資組合保護策略(TIPP) 5. 複製選擇權保險策略(OBPI) 5 買入持有簡介 Buy and Hold strategy (BH)  「無為( Do Nothing) 」 只決定期初風險性資產(股票)與保留性資產(固定 收益資產)的配置比例，接下來不論資產的價格如 何變化，都不做任何調整 被動的投資組合調整方法 股票 100 35% 股票 固定收益 65% 固定收益 期初價值 期末價值 6 BH特性(1) 投資人風險承受度會自動隨著資產規模增加而增 加，也隨著資產規模減少而減少。也就是風險承 受度與資產規模呈現正向關係 資產總值與風險性資產比例關係 100% 90% 率 80% 買入持有 比 70% 產 60% 資 50% 性 40% 險 30% 風 20% 10% 0% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 資產總值 7 BH特性(2) (3) (4)