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XBRL 对盈余公告后股价漂移的影响：基于 股权结构的视角# 陈宋生，童晓晓* 5 （北京理工大学管理与经济学院） 摘要：以2004-2012 年间XBRL 在我国的实施情况为背景，探讨了XBRL （可拓展商务报告 语言）对盈余公告后股价漂移的影响以及股权结构对两者关系所起的调节作用，包括股权集 中度的差异；国有企业以及非国有企业的差异以及政府参股企业和纯民营企业的差异。结果 10 表明 XBRL 强制实施以后，我国资本市场盈余公告后的股价漂移程度显著下降，而且含有 国有股份的企业对XBRL 的实施更为敏感，在XBRL 强制实施以后，价格漂移下降幅度更 大。控制了影响股价漂移的市场和会计因素后结论依旧稳健。说明了政府干预对我国资本市 场的正向调节作用。结论对于XBRL 的实施及推广应用具有积极作用。 关键词：XBRL ； 盈余公告后股价漂移 （PEAD ）；股权结构；政府持股 15 中图分类号：F231.5;832.5 The Impact of XBRL Adoption on Post-Earnings Announcement Drift CHEN Songsheng, TONG Xiaoxiao 20 (School of Management and Economics Beijing Institute of Technology) Abstract: According to the implementation of XBRL in our country, this paper tests the impact of mandatory adoption of XBRL on the overall market efficiency. Post-earning-announcement drift (PEAD) is a robust anomaly that challenges the market efficiency. We hence take PEAD as the measurement of market efficiency and investigate the change of PEAD after the mandatory of 25 XBRL using listed companies over 2004 to 2012. The results show that PEAD declines significantly in the Post_XBRL period. Furthermore, we find firm portfolios low institutional ownership is more sensitive to the adoption of XBRL and their PEAD declines more significantly. Our results keep robust when we replicate our analysis with alternative proxies and reselected sample. 30 Key words: XBRL; Post-Earnings Announcement Drift; Institutional Ownership 0 引言 XBRL （可拓展商务报告语言）是一种基于网络、跨平台操作，专门用于财务报告编制、 披露和使用的计算机语言。自 1998 年诞生时起，XBRL 就获得了迅速的发展，我国也是首 35 批实施XBRL 的国家之一。XBRL 的实施提升了财务信息质量（Yoon et al.,2011 ），进而对 资本市场产生深远的影响。这一方面是因为 XBRL