静待周期起，细品主题热——化工行业2012年度投资策略.pdf

静待周期静待周期起起，，细品主题热细品主题热 ——化工行业2012年度投资策略 核心观点 化工行业：维持“中性”评级 周期性投资机会：把握大趋势，精选子行业 • 原油展望：受新兴市场需求增量及供给受限影响，油价维持向上趋势 • 下游需求：化工主要下游地产、汽车及交通设备、家电、纺织服装等仍然处于去库 存周期早中期存周期早中期，，需求回暖尚需时日需求回暖尚需时日 • 周期性投资机会：在油价高企和需求低迷双重阴影下，行业盈利水平将受影响，整 体机会尚未到来，关注成本下降和需求刚性两条主线 • 关注天胶价格回归后的橡胶制品行业业绩向上弹性 • 关注需求刚性以及代表未来农肥行业发展趋势的复合肥行业 主题性投资机会：关注战略性新兴产业振兴计划 • 聚氨酯：沿产业链自下而上地优选供需面良好的品种，行业龙头在需求复苏中率先 受益，关注聚氨酯龙头烟台万华 • 新新型煤化工型煤化工：：煤制乙二醇只待技术成熟释放空间煤制乙二醇只待技术成熟释放空间，，关注丹化科技和华鲁恒升关注丹化科技和华鲁恒升 • 精细化工：传统领域龙头受益马太效应，新型领域研发实力决定企业竞争力，尤其 关注医药和电子精细化学品的技术代表联化科技 • 新材料：量和质均有较大提升空间，技术实力决定企业未来空间。选股上优选技术 积累雄厚的合理估值标的康得新和沧州明珠 2 1 投资评级 推荐 中性 化工：中性评级 石 化 化 化 工 化 油 油 学 学 学 学 塑 塑 橡 橡 学 学 新 新 工 化 料 原 品 制 料 胶 维 纤 料 材 工 加 易 油 贸 石 油 石 碱 纯 碱 盐 氯 机 无 肥 氮 肥 磷 肥 肥 钾 合 复 品 药 产 农 品 化 剂 品 产 日 冷 学 爆 盐 制 化 民 酸 及 织 磷 工 纺 品 及 化 制 工 氟 学 化 化 磷 品 料 他 制 塑 其 料 性 塑 改 他 革 其 品 成 制 合 胶 胎 橡 轮 他 其 黑 炭 纶 涤 纶 维 胶 粘 维 纶 纤 氨 他 酯 其 氨 料 聚 材 纤 新 玻 他 其 好 利 制 机 价 调 油 品 成 合 整 矿 磷 及 性 好 势 属 良 趋 缺 需 大 稀 供 展 源 资 发 资 投 肥 建 化 基 级 及 升 合 费 级 整 消 升 业 业 行 产 和 头 合 龙 整 业 业 持 行 行 扶 持 善 分 策 扶 改 细 政 策 求 料 政 需 +好 材 向 新 求 需 降 下 本 成 暖 转 求 需 级 升 业 产 4 目录 2011年化工行业回顾 2012年化工行业投资策略 重点跟踪个股一览 3 2