工程经济学-第五章-投资方案的比选概要.pptVIP

NPVA=-450+100(P/A,12%,10)+45(1+12%)-10 =129.51（万元） NPVB=-550+120(P/A,12%,10)+55(1+12%)-10 =145.74（万元） NPVC=-700+150(P/A,12%,10)+70(1+12%)-10 =170.07（万元） 0NPVANPVBNPVC ，方案C最优。 NPVA= -450+100(P/A,12%,10)+45(1+12%)-10 =129.51（万元） NPVA0，方案A具有可行性。 ΔNPVB-A= -(550-450)+(120-100) (P/A,12%,10) +(55-45)(1+12%)-10 =16.22（万元） ΔNPVB-A＞0，方案B优于方案A。 ΔNPVC-B= -(700-550)+(150-120) (P/A,12%,10) +(70-55)(1+12%)-10 =24.34（万元） ΔNPVC-B＞0，方案C优于方案B。 方案C最优。 -450+100(P/A,IRRA,10)+45(1+IRRA)-10=0 IRRA =18.49% IRRA ic，方案A具有可行性。 -(550-450)+(120-100) (P/A, ΔIRRB-A,10) +(55-45)(1+ΔIRRB-A)-10 =0 ΔIRRB-A=15.72% IRRB-A ic，方案B优于方案A。 -(700-550)+(150-120) (P/A, ΔIRRC-B,10) +(70-55)(1+ΔIRRC-B)-10 =0 ΔIRRC-B=15.72% IRRC-Bic，方案C优于方案B。 方案C最优。 i=12%, ΔNPV=6500万元； i=15%, ΔNPV=-3500万元。 如果差额投资都是贷款，则贷款利率的上限是 13.95%。 当基准收益率等于差额投资内部收益率时的差额投资净现值为 0。 ΔPt=450/100=4.5（年） ΔPtPc ，方案A具有可行性。 ΔPtB-A=(550-450)/(120-100)=5（年） ΔPtB-APc ，方案A优于方案B。 ΔPtC-A=(700-450)/(150-100)=5（年） ΔPtC-APc ，方案A优于方案C。 方案C最优。 思考：为什么ΔPt法与NPV法、 ΔNPV法、ΔIRR法的判别结果不一致？ 因为他们的评判方法不同 CI’t——第t年的不同现金流入。 方案组合6（A+D）的整体收益率： 第二步，对于剩余的n个方案，列出全部互斥的方案组合，共2n个（包括不采纳任何方案的组合），删除投资额超过限额的方案组合。 第三步从剩余可行组合中选择整体净现值最大的组合方案投资； 整体净现值就是组合内各方案净现值之和。 5.4.2整体收益率（IRRt）法 IRRt是各组合方案内各投资方案的内部收益率的加权平均值； 权数为各IRR对应的投资额； 未使用的剩余资金按基准收益率计算。 例5-6：某企业投资限额为350万元，可备选的独立型方案有4个，如下表所示。若基准收益率为15％，试选择最优组合方案。 95.0 3 210 D 26.8 5 80 C 29.3 9 150 B 28.7 6 100 A 年净现金流量 （万元） 寿命期 （年） 投资额 （万元） 方案 各独立方案基本数据 第一，计算各投资方案的内部收益率IRR，并淘汰掉IRR小于基准收益率的方案。 17% D 20% C 13% B 18% A 内部收益率 方案 各独立方案内部收益率 第二，对于剩余的n个方案，列出全部互斥的方案组合，共2n个（包括不采纳任何方案的组合），删除投资额超过限额的方案组合。 390 1 1 1 8 290 0 1 1 7 310 1 0 1 6 180 1 1 0 5 210 0 0 1 4 80 0 1 0 3 100 1 0 0 2 0 0 0 0 1 A C D 组合投资 （万元） 方案组合 方案组合 方案可能组合与投资 第三步计算剩余可行方案组合的整体收益率，选择整体收益率最大的方案组合。 17.34% 0 1 1 7 17.06% 1 0 1 6 17% 1 1