（第四章）动态评价方法.ppt

六、现值法评价 1.优点：直观，“量”明确． 2.缺点： 容易忽视投资的“质”的方面,多方案决策时，有利于高投资的方案． 期望收益率的选取带有主观因素，选择不当，则影响决策的正确性。 择优需要与其他指标（NPVI）配合 七、净现值指数法（NPVI）： 反映每一元投资的现值能够获得到多少净现值（投资盈利指数），即单位投资的净现值。 决策规则：NPVI=0,方案可行 不能单独用来择优，需择优时要与NPV配合使用。 MARR(minimum attractive rate of return)为最低有吸引力的收益率 例：在i=10%的情况下，计算其NPVI。 0 1 2 3 4 5 总投资 4000 500 销售收入 1700 2000 2000 2000 2000 经营成本 500 500 500 500 500 净现金流 例题：某设备初始投资32000元，寿命为4年，每年末净现金流入均为12000元，设备残值为4000元，基准收益率为15％，求该项目的净现值和净现值指数。 第四章　技术经济动态评价方法 4.1 年值法 4.2 现时价值法 4.3 内部收益率法和外部收益率 4.4 收益成本比值法 一、内部收益率法（IRR） 1.概念:（即资本的边际效率）指在项目寿命期内净现值为零时的贴现率。 令NPV＝0 ，求出i=IRR 经济含义：是指项目寿命周期内没有回收的投资的收益率。 二.决策规则： IRR＝MARR,方案可行； IRR＜MARR,方案不可行； 3.IRR的计算 (１)直接计算IRR 例：1993年11月12日以总额5000$购买一栋房屋，2年后的同一天以5926 $出售，计算投资的收益率。 解：NPV=-5000+5926(P/F,i,2) 令NPV=0,得(P/F,i,2)＝0.8437 查表，i1=8%,(P/F,8%,2)=0.8573 i2=9%, (P/F,9%,2)=0.8417 i=9%-(0.8437-0.8417)*(9%-8%)/(0.8573-0.8417)=8.872% 0.8573 0.8417 0.8437 8% 9% i (P/F,i,2) i 线性插值法求IRR的近似解 i1：为插值用的低折现率i2：为插值用的高折现率 为了控制误差，i2-i1≤0.05 例：某项目的净现金如下表所示，当基准折现率为12％时，试用内部收益率法进行判断该项目在经济效果上是否可行。 年份 0 1 2 3 4 5 6 净现金流 -2000 50 50 50 50 50 50 4.内部收益率的几种特殊情况 （1）不存在内部收益率的情况 ① t 0 1 2 3 800 500 300 200 0 i 800 1800 NPV ② ③ 500 300 200 200 0 -500 -1100 NPV 1000 800 500 5％ 10％ i -300 -465 -597 -1000 NPV （2）非投资型的现金流（租赁） 1000 800 800 NPV IRR -600 i 决策规则：IRR＜MARR ，方案可行（NPV0） * 技术经济学 广西师范大学经济管理学院 戴魁早 dkz04@163.com第四章　技术经济动态评价方法 4.1 年值法 4.2 现时价值法 4.3 内部收益率法和外部收益率 4.4 收益成本比值法 　 含义:在考虑资金时间价值的条件下，计算项目在寿命期内的每年的成本或收益净值。 1. 年成本：只考虑寿命期内每年的支出成本。只用于择优（AC成越小越好） 2.净年值：考虑项目寿命期内全部现金流。既可判别可行又可择优。 ３．计算公式 P A SV 0 1 2 3 4 n-1 n 净年值AC=-P(A/P,i,n)+A+SV(A/F,i,n) 4.决策规则： 择优时，年成本越少的方案越好； 　　　　 净年值越大的方案越好。 判断可行性时，净年值AC=0,方案可行；净年值AC0,方案不可行； 特别说明：方案净年值AC0，并不代表方案亏损。 例：考虑两种型号的轿车，MARR＝ 25％，用年值法择优。数据如下 梅塞德斯－奔驰（1） 福特 (2) （比索） 投资成本 150000 100000 年维修量 10000 12000 寿命 10 5 残值 15000 10000 Ⅰ Ⅱ Ⅲ 投资(第0年末)Ｐ 200 300 500 年收入 60 40 15 年经营费用(第1到第10年末)C 80 50 20 例：在i=10%的情况下，用年成本法和净年值法确定最优方案。 例：在i=10%的情况下，计算其净年值。 0 1 2 3 4 5 总投资 4000 500 销售收入 1700 2000 2000 2000 20