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第二章： 期货投资分析-宏观经济分析 国贸期货 研发部 邓长庆 第一节：宏观经济分析概述 第二节：宏观经济运行分析 第三节：宏观经济政策分析 宏观经济分析的内容和方法 理论分析：运行、趋势、政策、指标 以上对期货市场和价格分析 重要性： 经济现象分析的一般规律要求 期货市场总体变动趋势 市场的表现差异 政策影响的方向和程度 分析方法 总量分析：量综合、平均或者比例量 结构分析：各组成部分以及对比关系变动 对比分析：不同经济体或者内部构成 分析框架 商品：供求为主轴分析因素 金融：宏观经济理论模型为基础 常用指标 总量指标 国内生产总值 工业增加值 失业率 价格指数 国际收支 需求类指标 全社会固定资产投资 新屋开工和营建许可 社会消费品零售总额 零售销售 货币类指标 货币供应量 基准利率 存款准备金率 财政指标 财政收入 财政支出 赤字和盈余 其他指标 领先指标 美元指数 商品价格指数 第一节：宏观经济分析概述 第二节：宏观经济运行分析 第三节：宏观经济政策分析 经济周期 复苏 上升 繁荣 衰退 下降 下降 上升 萧条 物价水平 通货膨胀：价格水平持续上涨， 温和、恶性 需求拉动、成本推动、供求混合推进、惯性 通货紧缩：价格水平持续下降， 轻度、中度、严重 影响 1、经济影响 通胀：温和—促进，高—消极 通缩：正常—影响较小，衰退—带来困难 2、商品期货影响：通胀—助推价格 通缩—压低价格 3、金融期货影响：利率、外汇、股指期货 汇率（商品） 美元汇率的全面影响:美元涨-价格跌 美元跌-价格涨 美元与商品价格是负相关的 美元变化对不同商品价格影响有较大差异（金融属性强的影响更深） 美元走势和商品价格并不完全负相关 币值变化影响期货价格或者比价关系 改变供求而影响商品价格 汇率（金融） 品种 浮动汇率 固定汇率 外汇 收支盈余：上扬 收支逆差：下降 固定 利率 海外资金流入：上扬 收支盈余：上扬 收支逆差：下降 股指期货 正反相冲 实体影响 第一节：宏观经济分析概述 第二节：宏观经济运行分析 第三节：宏观经济政策分析 财政政策 影响宏观经济周期的政府税收和支出。 1、财政支出政策 2、税收政策和收入政策 3、财政赤字和盈余 期货市场影响（商品） 1、扩大需求，推升价格 2、增加商品进口，减少出口 紧缩性财政政策效果相反 期货市场影响（商品） 1、外汇市场：存在升值和贬值的双向效应 2、债券市场： 减少预算盈余或增加赤字，利率期货走弱 发行国债，期货价格下跌 3、股指期货：经济周期性分析 货币政策 1、货币政策概念 2、类型：再贴现率、公开市场操作、法定存款准备金率