13随机模拟基础.pptVIP

例如，DT购买 ＝500百万份看跌期权，执行价为 ， 成本 ，一年后到期。马克即期汇率为0.6513US/DM。如果下年汇率改变－23.23%。即随机变量 的观测值为 ＝-23.23%。如果不避险，DT1998 德国收入为: 如果DT购买 ＝500百万的看跌期权，那么1998年的收入为： 注意，尽管汇率下降23.23%。收入只下降10.6%(从420百万美元到375.650百万美元)。 避险问题 Bill Joyce决定把重点放在使下年的收入低于$706百万美元的概率最小上。 表13.3 一年期，DM汇率的9种不同看跌期权的执行价格和成本 执行价格 成本 0.66 0.085855 0.65 0.032191 0.64 0.020795 0.63 0.017001 0.62 0.013711 0.61 0.010851 0.60 0.008388 0.59 0.006291 0.55 0.001401 表13.4 一年期，BP汇率的9种不同看跌期权的执行价格和成本 执行价格 成本 1.30 0.137213 1.25 0.082645 1.20 0.045060 1.15 0.028348 1.10 0.016146 1.05 0.007860 1.00 0.003277 0.95 0.001134 0.90 0.000245 模拟任务： 建立一个模拟模型，帮助Bill Joyce选择使得马克与英镑汇率波动风险最小化的期权避险策略。 (b) 假设DT购买500百万马克看跌其权与500百万英镑看跌期权。对表13.3和表13.4中每一种可能的组合，利用模拟模型估计英国和德国收入不低于706百万美元的可能性。哪一种组合的可能性最大？这个组合下，下一年收入的均值与标准差是多少？你认为DT应该购买这些期权吗？ (c) 改变DT公司购买的期权数 与 。有可能增加可能性。利用 ＝100, 300,500与 ＝100, 300, 500的各种组合重新运行模拟模型。有没有组合使得可能性变大？ 基于SAS的计算 计算收益的公式： 根据案例中给出的分析，在1998年的德国马克和英镑收入预计与1997相同(公司营销部门的预测)。据此，可以构建出德国马克和英镑的对冲模型： 如果根据上述模型产生RDM和RBP的随机序列，那么就可以模拟出1年之后公司外汇收入的可能情况，并可计算公司的外汇收入风险。 由于公司制定的政策是在一年后，公司的外汇收入(马克和英镑)，少于7.06亿美元的可能性最小化。因此，在上述模型中，公司财务部门面临的问题就是要对德国马克和英镑分别选择最优的(n, k, c)，(分别代表期权数量，期权的执行价格和期权费)，达到公司已经制定的风险最小化目标。 利用SAS中的VNORMAL子程序产生RDM和RBP的随机序列，就可以模拟出1年之后公司外汇收入的可能情况，并可计算公司的外汇收入风险。和分别表示马克和英镑期权的数量。 /*产生RDM,RBP联合分布的1000个随机数随机数*/ proc iml; cov1={0.09,0.11}; cov2=t(cov1); /*转置*/ cov3={1 0.675,0.675 1}; /*生成2×2矩阵*/ cov=(cov1*cov2)#cov3; /*矩阵相乘*/ free cov1 cov2 cov3; /*释放cov1、cov2、cov3*/ mu={0,0}; call vnormal(et, mu, cov, 1000); /*生成二维正态随机序列et，均值向是为mu， 协方差阵为、cov*/ colname1=dm//bp; /* 写成colname1={dm,bp};也可以*/ create a from et [colname=colname1]; append from et; /*向数据集a中添加观测值*/ run; quit; /*检验协方差矩阵*/ proc corr data=a; var dm bp; run; CORR 过程 2 变量: dm bp 简单统计量 变量 N 均值 标准偏差 总和 最小值 最大值 dm 1000 -0.00414 0.09066 -4.14352 -0.28265