中信-债市启明系列分析报告：美国衰退历史 回顾.pdfVIP

证券 美国衰退历史回顾 债市启明系列 ｜2019.6.27 ▍ ▍ 中信证券研究部 核心观点 美联储的降息大致可以分为两种，一种是为了应对衰退，一种可以被称为带有 保险性质的降息（Insurance cut），前者是美联储在应对衰退时的重要货币 政策工具，而后者则在 1995 年、1998 年曾经出现过。我们认为，当前美国经 济增速逐渐下行、投资不振、消费对经济的拉动减弱，应对衰退型降息的概率 更大，因此本文重点分析了在衰退型降息时的经济状况及债券等大类资产价格 变动。 明明 首席FICC 分析师 ▍ 1980 年以来美国衰退历史回顾。根据美国国家经济研究局（NBER）对于 S1010517100001 美国经济周期当中扩张和衰退的界定，美国自 1980