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第二章 全国医药行业运行环境分析 第一节 行业季度要闻关注 、【基本面】医改带来整合效应 产业净利润增速 逐季提升 近期医药股表现出较强的走势，投资者对整个板块的关注度 明显上升，主要原因在于：医药产业和上市公司业绩出现明显回 升趋势；对医改草案近期出台的预期和医改给行业带来的变革预 期在不断加强；同时对经济发展的不确定加剧也加速了投资资金 进入医药这类防御性产业。 2005 年底新医改启动，整个行业在持续的降价以及打击商业 贿赂等政策影响下陷入低谷，整个行业增速远远低于全国增长水 平。2007 年初全国制造业增速开始出现回落，而医药行业显示了 良好趋势，2 、5、8 月份统计局的数据显示行业利润出现了加速增 长，目前11 月份的数据尚未公布，估计行业增速仍将持续在高位。 前 8 个月，医药行业49%利润增幅远远超过了23% 的收入增长， 其中有新会计准则、费用控制以及投资收益等因素影响。从理性 的角度考虑，行业利润的高增速在2008 年难以为继，但是仍然对 行业经营持有相对乐观的态度，因为相关的数据显示行业已经度 过了新医改初期的 “低谷”，回升趋势已经出现。 从所统计的上市医药公司的板块业绩看，2006 年也是增长乏 力的一年，2007 年出现了加速的增长，跟整个行业的趋势是契合 的。在不考虑投资收益的情况下，上市公司板块净利润增速要明 显高于行业的数据。对投资收益进行了剔除，净利润的增速仍然 是逐季度 升的，但是投资收益的利润增长幅度明显降低。 医疗卫生体制改革是影响医药产业发展的最重要因素，尽管 医改草案尚未出台，但是形成的共识是政府加大医疗保障投入将 释放潜在需求，而医改将净化产业竞争环境、加速产业整合。行 业内公司分化不可避免，好的公司借助创新能力和品牌优势将加 速成长，带来投资机会。医改预期可能引发资金流入，医改草案 推出或许会对整个板块估值产生阶段性的推动。 二、【基本面】中药发展面临三大机遇四大危机 “中药发展面临三大机遇，但中药走向世界还需突破四大难 题。”这是日前由南方中药港在深圳组织召开的 “中药合理应用 与中药流通领域创新发展2007 国际论坛”上,来自国内外500 多位 中医药专家学者的普遍观点。 与会专家认为，当前中药发展面临以下三大机遇： 一是加快发展的机遇。在世界范围内,中药产业多年来一直保 持较快的增长速度, 目前国际植物药市场份 已达300 多亿美元,并 且以每年 10%~20% 的速度递增;全球对天然营养药品的需求正以 70% 的年增长率递增。据世界卫生组织统计, 目前全世界有40 亿人 使用中草药治病, 占世界人口的80%。该组织估计,中药的开发利用 在未来10 年内将在全球兴起。 二是政策扶持的机遇。中药产业作为“国家战略产业”，已 经写入我国 《中药现代化发展纲要(2002-2010 年)》,中药行业的发 展已列入了国民经济和社会发展 “十一五”规划。不久前，国务 院发布了 《中医药创新发展规划纲要(2006-2020 年)》,这是中国政 府全面推进中医药发展的一项重大举措，为中药产业的发展 供 了重大历史机遇和重要的政策保障。 三是合资合作的机遇。随着国际市场对中草药需求的迅速增 加,我国中药行业正越来越多地成为国内外资本关注的热点。国内 大批上市公司把投资中药作为企业转型和扩张经济规模的新方向, 中药产业也被国际资本视为最具投资价值的行业。 与会专家同时也清醒地认识到, 由于历史和现实的种种原因, 中医药，尤其是中药产业在国际舞台上已远远落伍。中药发展必 须破解四大危机: 一是理论传承危机。据资料显示,我国的著名中医人数已从上 世纪80 年代的5000 多人骤减至现在的不足500 名，仅有27% 的 患者愿意看中医。传承危机严重阻 了中医药的发展和振兴。 二是种质资源危机。众多野生动植物资源严重短缺,过度开发 使宝贵的中药材资源濒临枯竭。我国的赛加羚羊、野马、厦门文 昌鱼等野生动物几 绝迹;药用动物林麝、黑熊、马鹿等40 个种类 的资源显著减少,其中麝香资源比上世纪 50 年代减少了70%;冬虫 夏草、川贝母、川黄连等资源破