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电力企业信用评级方法（2014） 东方金诚国际信用评估有限公司 Golden Credit Rating International Co.,LTD. 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、电力企业信用评级定义 1 二、电力企业信用等级符号划分及含义 1 三、电力行业的风险特征 2 四、电力企业评级要素 3 五、信用评级指标体系及标准指引 7 一、电力企业信用评级定义 1.电力行业界定 电力生产（简称“电力”或“发电”）是指利用煤炭、石油、天然气等燃料燃烧产生的热能、水能、核反应堆中重核裂变所释放出的热能、风力、地热、太阳能、潮汐能、生物能及其他未列明的能源通过发电装置转换成电能进行发电的活动。 根据中国人民共和国国家统计局公布的国民经济行业分类（GB/T4754-2002），电力行业包括火电、水电、核电等子行业。 本方法所指的电力企业是指以发电为主要收入和利润来源的企业。 表1 电力行业子行业分类（GB/T4754-2002） 行业及代码 子行业及代码 行业描述 发电（441） 火电（4411） 煤电、气电、油电、资源综合利用发电等 水电（4412） 包括常规机组和抽水蓄能机组 核电（4413） 核能转化成热能在转化成电能 其他（4419） 以风电为主，太阳能、潮汐、地热为辅 数据来源：国家统计局 2.电力企业信用评级定义 电力企业信用评级是对电力企业主体及相关债项进行的评级，其中主体信用评级是对电力企业未来3-5年内一般无担保债务 一般无担保债务是指只以主体信用为偿付基础、相关债务契约中无优先或次级等特别偿付顺序条款的债务。 一般无担保债务是指只以主体信用为偿付基础、相关债务契约中无优先或次级等特别偿付顺序条款的债务。 二、电力企业信用等级符号划分及含义 电力企业主体信用等级符号适用于《东方金诚企业主体长期信用等级符号及定义》，信用等级符号划分成九级，分别用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示。主体信用等级符号释义如下表所示： 表2：企业主体长期信用等级符号及定义 符号 定　　　　义 AAA 债务还本付息的能力最强； AA 债务还本付息的能力很强，基本无风险； A 债务还本付息能力较强，尽管其偿债能力易受内外部环境和经济条件不良变化的影响，但风险较低； BBB 债务还本付息能力一般，内外部环境和经济条件的不良变化易弱化其偿债能力，投资风险一般，是正常情况下投资者所能接受的最低资信等级； BB 债务还本付息能力较弱，受不利内外部环境和经济条件影响较大，存在较大的违约风险； B 债务还本付息能力在较大程度上依赖于良好的经济环境，违约风险较高； CCC 债务还本付息能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险很高； CC 债务还本付息能力具有很大的不确定性，违约风险极高； C 还本付息的能力极弱。 注：除AAA级，CCC级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。 电力企业债项信用等级符号适用于东方金诚各类债项评级的信用等级符号及定义技术文件。 评级展望是对主体信用等级未来6-12个月可能变化趋势的判断。评级展望并不一定意味着信用等级的变化或被列入评级观察名单。评级展望的结果可以是“正面”、“稳定”和“负面”。 列入评级观察通常由难以预测的突发事件引起，列入评级观察名单并不一定意味着信用等级的变化，列入评级观察名单的评级观察期一般在90天以内。 三、电力行业的风险特征 电力行业具有以下一些风险特征： 1.宏观经济周期性较强 电力生产行业是国民经济的重要基础产业，为其他产业的发展提供动力和保障，是国家经济发展战略中的重点和先行产业，与宏观经济周期具有较强的相关性。 2.政府监管较严 电力行业外部性较强，具有公共事业属性，在电价制定和节能环保等方面均受到比较严格的政府监管。 3.进出壁垒较高 电力生产企业是典型的资本和技术密集型行业。电力生产企业初始投资规模大，投产后需较大规模的资金支出来维持运营，电力设备专用性强，资产周转慢、投资回收期长，均使行业具有较高的进入和退出壁垒。 4.受燃料价格影响较大 我国电力生产以火电为主。对火电企业而言，发电燃料成本占比较大，能源价格的波动对电力企业盈利能力具有重大影响。 5.具有较强的区域性 电力具有不可储存的特点，电源区域配置的合理性是电力企业盈利的主要影响因素之一。电力装机地处在用电需求较高的地区或直供用电负荷水平较高电网，则用电需求更有保障；或地处煤炭等燃料产地，则具有较强的成本控制能力。 四、电力企业评级因素 本评级方法选取了影响电力企业信用风险的主要因素，从定性和定量两方面进行评估。 （一）评级因素 在对火力发电企业进行信用评级时，东方金诚重点关注以下5个核心评级因素： 1.