第六章+国际直接投资.pptVIP

* 汇率波动的影响 例2：例1中，假设瑞士法郎币值的变动趋势不确定。（1）如果瑞士法郎强势，则汇率在以后四年的汇率分别为0.54美元、0.57美元、0.61美元、 0.65美元，项目是否可行？（2）如果瑞士法郎弱势，汇率在以后四年的汇率分别为0.47美元、0.45美元、0.40美元、 0.37美元，项目是否可行？ * 融资安排的影响 例3：例1中，假设子公司的办公楼不是租来的，而是子公司借款1 000万瑞士法郎购买的，该项目借款每年的利息支出为100万瑞士法郎由子公司支付，本金将在4年后该项目终结时偿还。4年后，办公楼出售时预计会有1 000万法郎的收入。此项目是否可行？ * 融资安排的影响 例4：例1中，假设子公司的办公楼不是租来的，而是母公司投资购买的，即母公司的初始投资为1 500万美元购买的。 4年后，办公楼出售时预计会有1 000万法郎的收入。此项目是否可行？ * 冻结资金的影响 例5：例1中，假设瑞士政府规定，子公司在被出售前，所有资金必须留在瑞士。这些资金可用来购买预计每年会产生5%税后收益的有价证券。此项目是否可行？ * 三、国家风险管理 国家风险的构成 政治风险 经济风险 政治风险 指东道国发生的政治事件或东道国与其他国家的政治关系发生的变化对国际企业造成不利影响的风险 * 政治风险的组成因素 东道国消费者的态度 东道国政府的态度 东道国政府与跨国公司母国政府的关系 东道国政府的官僚主义 征收风险 战争 * 经济风险及其组成 经济风险 指东道国经济上的因素对跨国公司造成不利影响的风险 * 经济风险的组成因素 东道国的经济状况 利率、汇率、通货膨胀 市场供求和价格状况 税率调整 行业风险 原材料供应情况 * 国家风险评估 评估中考虑的因素 东道国的政治和政府管理体制 东道国政党及其实力对立的历史记录 与世界系统的融合 东道国民族和宗教的稳定性 地区和平 关键经济指标 * 国家风险评估 国家风险评估的主要机构 摩根.斯坦利公司 经营环境风险情报公司 《欧洲货币》杂志 * 国家风险的管理 投资前的管理 回避 保险 特许协议 策略调整 控制市场或原料供给、限制技术转移、提高资产负债率、多渠道融资、分享所有权 * 国际直接投资 6 第六章 * 主要内容 国际直接投资概述 国际资本预算 国家风险管理 国际并购 * 一、国际直接投资概述 国际直接投资（FDI） 指在国外有实质性的资金投放，是国际企业最主要的一种投资方式 国际直接投资的动机 绕过贸易壁垒 利用国外生产要素 保护无形资产 实现纵向一体化 * 国际直接投资概述 国际直接投资理论 产品生命周期理论 风险分散理论 * 国际直接投资方式 国际合资投资 国际合作投资 国际独资投资 跨国收购 * 国际合资投资 国际合资投资的含义 是指通过组建合资经营（股权式经营）企业的形式所进行的投资，是国外投资者与东道国投资者共同投资创办的企业，并且共同经营、共负盈亏、共担风险，按照股权分享收益的投资方式 * 国际合资投资 国际合资投资的优点 减少投资风险 获得东道国的优惠政策 学习当地的先进管理经验 国际合资投资的缺点 所需时间长 不能对合资企业完全控制 * 国际合作投资 国际合作投资的含义 是通过组建合作经营（契约式经营）企业的形式所进行的投资，是国外投资者和东道国投资者通过协商，签订合同，规定双方的责任、权力、义务，据以开展经营活动的一种方式 * 国际合作投资 国际合作投资的优点 所需时间较短 形式比较灵活 国际合作投资的缺点 不规范，容易起争议 * 国际独资投资 国际独资投资 是指通过在国外设立独立企业的形式进行的投资 优点 保证控制权和经营权 进行合理的纳税筹划 * 国际独资投资 缺点 承担较大的风险 设立条件严格 * 跨国收购 跨国收购 是指通过收购现有的国外企业进行的国际投资。 优点 扩张迅速 易于获得国外消费者的认同 * 跨国收购 缺点 并购所需资金数额庞大 并购后的整合难度较大 政府的干涉 国外其他企业的干涉 * 国际直接投资的战略 寻找有利可图的投资项目 选择进入方式 审查进入方式的有效性 运用恰当的评价方式 估计竞争优势的持续时间 * 二、国际资本预算 母公司、子公司税后现金流量不同 税收差异 汇兑限制 汇率变动 收入、费用的不同 * 把子公司收益汇回母公司的过程 * 国际资本预算的评价主体 国际资本预算的评价主体 由于母公司、子公司的税后现金流量并不相同，因此国际资本预算涉及到评价主体问题，即从谁的角度进行评价 两种观点 母公司 子公司 * 国际资本预算的指标 贴现指标 净现值 内含报酬率 获利指数 非贴现指标 投