公司理财(罗斯)第二章.pptVIP

第二章　财务报表、税和现金流量 案例1 2004年3月伊利披露了从02年11月开始累计投入3亿元进行国债投资。分析人士却发现从02年始公司的负债比率持续上升。负债比率持续上升却有大量闲置资金投资国债，怎么回事？ 伊利MBO事件 郑俊怀等人：成立金信信托等三家公司 （1999年-2001年） 2002年10月　董事会决议闲置资金购买国债，至2003年6月底，中报显示累计投入三亿资金进行国债投资。 投资国债资金去哪了？2002年7月，金信信托斥资约三亿收购了伊利14.33％的股份，成为伊利的第一大股东。 伊利MBO事件 乾坤大挪移怎么被发现的？ 2002年，流动负债同比增长44％，利益支出同比增长95％。 2003年，流动负债同比增长71％，利息支出同比增长133％。 伊利MBO事件 伊利有将近70％的股份是流通股，但是之前的董事会没有一个流通股东代表。2002年6月起，伊利董 事会11名成员中，除了3位独立董事，就是郑俊怀等高管。 财务报表数字的隐秘性和分析的重要性。 案例2 09年初, 某公司状告一杂志社, 文章（指出公司利用会计手段操纵利润）有损公司光辉形象,索赔30多万元。法院尽管承认这段报道没有失实,但判了杂志社败诉,并要其承担39万元赔偿费。 案例2 公司在2003年借银行五年期贷款1.6亿用于经营。但公司连续几年苦心经营都达不到预期利润，银行贷款（1.6亿）又很快到期，没有资金还，怎么办？ 公司欠银行1.6亿元, 又没资金还, 公司与银行商量,能否以帐面价值0.3亿元的大楼抵债。而且,希望余下负债能一笔勾销。银行体谅苦衷,同意签下以大楼抵债的协议。 公司大笔一挥,以营业外收入名义,进入会计报表。 借：负债　1.6亿 　贷：固定资产　　0.3亿 　　　营业外收入　1.3亿 案例2 不久,也在2008年,公司又贷款以1.6亿元价格向银行购回抵债大楼。 　　借：固定资产　1.6亿 　　　贷：负债　　1.6亿 ?楼还是这楼, 债还是1.6亿元。没用资金,仅凭一张抵债合同与一张购房合同,帐面上大楼由0.3亿元迅速地变为1.6亿元,利润表上也造了1.3亿元利润。 财务报表分析的关键：现金流量 重点掌握的内容 财务报表的三种类型 会计价值与市场价值 会计利润与现金流量 平均税率和边际税率 如何从财务报表中决定企业的现金流量。 2.1资产负债表（The Balance Sheet） 时点报表：某一特定时点会计人员对企业财务状况（会计价值）所拍的一张快照。 资产＝负债+股东权益 资产 负债及权益 流动资产100 固定资产500 流动负债70 长期债务200 股东权益330 考察资产负债表掌握的四点 一、净营运资本 流动资产 – 流动负债 净营运资本意味着在未来12个月内变为可用的现金超过同期必须支付的现金。 一个运转健康的企业，其净营运资本通常是正值。 概念问题 流动资产 　　　流动负债 2009年 7 6 1 4 8 6　　　　275 2008年 7 0 7 4 5 5　　　　252 净营运资本为正：现金的净流入 新增净营运资本投资额？变动额 一个成长型公司该变动额为正或负？ 二、流动性 资产转换成现金的速度和难易程度 一家企业的流动性越高，陷入财务窘境的 可能性就越小， 但是持有流动资产一般盈利能力较低。 在流动性的优点和丧失的潜在利润之间做出权衡。 三、资本结构 简单来说，负债与权益的结构称之为资本结构。 在资本结构中利用负债可带来“财务杠杆”效应，企业能利用它放大收益也可能增加损失。 现实生活中财务杠杆效应非常明显的就是金融行业。 四、市场价值与账面价值 资产负债表上所列示的企业资产价值叫做账面价值. 市场价值是资产、负债或权益在市场上的买卖价格 市场价值和账面价值通常有很大的差距，为什么呢？ 1、历史成本扣除记帐原则 2、折旧 3、资产的机会成本 4、未能列入资产负债表的一些重要项目，如企业声誉、企业文化、品牌 某公司资产负债表 帐面价值 市场价值 帐面价值 市场价值 资产 流动资产 固定资产净值 500 700 1200 700 1000 1700 负债及权益 流动负债 长期债务 股东权益 100 500 600 1200 100 500 1100 1700 在做决策的过程中哪一个价值更重要呢？ 2.2利润表（ The Income Statement） 反映某一特定时期内的经营成果 利润的会计定义为：收入－成本≡利润 利润表中首先报告的一般是收入，然后是扣除本期间的各项费用。 配比原则 （GAAP ）--先确认收入，然后将收入与有关的制造成本相配成比。 表6.2 ABC公司20X2年预计损益表（万） 营业收入