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美元贬值与中国房价 ——10年下半年房地产行业投资策略 关键假设及主要结论 假设：我们预期未来一至两年内，美元将呈 现明显的贬值趋势 结论：美元贬值改变全球资金流动和投资者 预期，中国房价可能因此在未来12个 月内重演2005-2007年曾经出现的状况 为什么美元将要贬值？ 我们宏观及策略研究部门认为，美国政府采取的“定量放松”的货币政策刺激经济的后果将导致新一轮的流动性泛滥，而美国经济一两年内还看不到重新增长的动力，因此美国经济出现“滞账”的可能性在加大。 如果上述观点成立，将会出现全球投资者集中抛售美元和美元资产的情况，从而加大了美元贬值的速度和幅度。 美元将趋势性下跌 美元贬值如何影响中国房价？ 与05-07年的情况有类似之处 货币供应领先于资产价格 台湾地区早期的例子 2005-07年间的资产价格膨胀 中国家庭的流动资产继续增长 利率维持在低位 负担能力因利率下降而改善 10-10年，全国房价潜力涨幅10% 上海房价潜力涨幅15% 北京房价潜力涨幅15% 深圳房价潜力涨幅10% 广州房价潜力涨幅10% 怎样衡量房屋的库存？ 供应层面的影响因素 现房消化周期持续下降 土地供应：一线城市稀缺，二三线城市充足 开发商：资金压力缓解，预期转为乐观 短期库存迅