计算机行业2019年下半年投资策略：关注景气型细分，掘金科创型龙头.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 请务必阅读最后一页股票评级说明和目录 请务必阅读最后一页股票评级说明和 行情回顾 6 行情整体上行，估值处于相对高位 6 一季度业绩企稳反弹 7 基金持仓持续回升 9 外围因素扰动，计算机板块行情有望延续 10 贸易战升级倒逼科技自立，计算机板块逆市上涨 10 科创板预期基本消化，后期影响相对较小 12 5G 元年开启，下游应用有望爆发 15 产业升级驱动行业边际改善：云计算、工业互联网 15 云计算持续发力，看好细分领域 SAAS 龙头 15 工业互联网步入实践深耕阶段 18 制造业智能化升级叠加新兴技术革新，驱动工业互联网飞速发展 18 工业互联网成果显著，进展顺利 20 工业互联网有望步入万亿级市场 21 贸易战倒逼下游需求改善：自主可控 23 政策拐点助力行业边际改善：电子政务、医疗信息化 25 电子政务进入数字化、智能化阶段 25 国家战略引领，地方“数字政府”建设规划陆续出台 25 政府 IT 应用保持高速增长，服务占比逐年增加 28 政务云建设初具规模，逐步向 PaaS、SaaS 层发力 30 政策催化，医疗“控费”信息化建设加速 31 投资建议 35 用友网络（600588）：云业务高速增长，工业互联网平台成绩可期 35 宝信软件（600845）：工业互联网领军企业 36 美亚柏科（300188）：电子取证持续发力，大数据业务高速增长 36 中国软件（600536）：自主可控核心优势明显 37 太极股份（002368）：渠道优势明显，业务结构持续优化 38 卫宁健康（300253）：医疗信息化纯正标的 39 万达信息（300168）：寿险入股，进一步拓宽业务边界 40 恒生电子（600570）：传统+创新业务齐头并进，业绩有望持续放大 40 风险提示 41 请务必阅读最后一页股票评级说明和图表目录 请务必阅读最后一页股票评级说明和 图 1：计算机行业（中信）今年以来市场表现 6 图 2：计算机行业（中信）历年估值统计 6 图 3：中信行业估值对比（整体法/TTM）（截至 2019.6.21） 7 图 4：2015Q1-2019Q1 计算机行业（中信）单季度营收和净利润增速 YOY 7 图 5：2019 年一季度营收增速占比情况 8 图 6：2019 年一季度归母净利润增速占比情况 8 图 7：2017-2019 年一季度三费率分析 9 图 8：2017-2019 年一季度利润率分析 9 图 9：2015Q1-2019Q1 单季度费用率变化分析 9 图 10：2015Q1-2019Q1 单季度盈利能力变化分析 9 图 11：历年计算机行业基金持仓情况 10 图 12：中美贸易战对计算机（中信）指数的影响较大 12 图 13：亚马逊云业务收入及占比 15 图 14：亚太地区云市场份额占比 16 图 15：2017-2020 年中国公共云服务整体市场预测（百万美元） 17 图 16：2017 年中国企业级 SAAS 厂商销售收入占比 17 图 17：制造业生产效率逐年下滑 18 图 18：工业互联网标识解析体系整体架构 20 图 19：目前最新的二级节点和产业应用推进情况 20 图 20：2017-2019 年中国工业软件产品收入及增速 21 图 21：2016-2020 年中国工业互联网市场规模及预测 22 图 22：2017 年工业互联网细分领域结构情况 22 请务必阅读最后一页股票评级说明和图 23：自主可控产业链 23 请务必阅读最后一页股票评级说明和 图 24：广东省“数字政府”的技术架构 27 图 25：2015-2020 年中国政府 IT 应用产业规模与增长 29 图 26：2015-2020 年中国政府 IT 应用产业结构 29 图 27：中国政务云市场规模（亿） 30 图 28：我国省级行政区政务云建设情况统计 30 图 29：我国地级行政区政务云建设情况统计 30 图 30：2017 年各行业用云量年化增速 31 表格 1 全球半导体 25 强榜单 11 表格 2 全球半导体 25 强榜单 13 表格 3 计算机行业研发支出占比超过 15%的个股 13 表格 4 电子政务相关上市公司汇总 16 表格 5 近年来工业互联网政策汇总 19 表格 6 美国 14 类前沿技术管制清单 23 表格 7 2019 年一季度全球收入前五大收入服务器厂商（$:MILLIONS） 24 表格 8 国内自主可控主要参与厂商 25 表格 9 近年来国家出台的电子政务相关政策文件汇总（2