林少立：分享下一个大泡泡（展恒）.pptVIP

* * 管理团队 董事长兼总裁：林少立先生 Chairman President: Mr. Lin 硕士学历，13年证券基金从业经验。 历任： 君安证券有限责任公司及国泰君安证券股份有限公司研究所研究员、研究所市场部经理、证券投资管理总部高级投资经理、资产管理总部高级投资经理； 华夏基金管理有限公司基金管理部高级研究员； 北京富瑞达资产管理有限公司副总裁； 泰信基金管理有限公司投资决策委员会委员、投资总监、泰信先行策略基金基金经理、泰信优质生活基金基金经理。。 * * 新锐的研究团队 公司团队精英荟萃，70%以上的员工具有硕士以上学历，投研团队来自国内各大券商、基金公司以及名校的优秀毕业生，对证券市场有着独特的视角、丰富的投资经验和敏锐的洞察力。 成熟的投资理念 我们坚持投资卓越的企业，坚信卓越的企业是创造财富的源泉，分享卓越企业带来的收益，不参与市场的短期投机。 以研究先导，坚持投资的独立性 树立研究先导的投资文化，做研究型的专业投资机构，不做交易型的投机者；建立自己的专业研究队伍，依靠内部研究力量，形成独立的研究优势。重视深度挖掘、实地调研、持续跟踪，在选股深度上形成优势。 有效的风险控制，实行一票否决制 我们始终将控制风险放于第一位，有完善的风险控制制度，三羊旗下信托产品在熊市中全部实现盈利。建立制度化、流程化、系统化的投资研究体系，使投资研究更加规范、有效、可持续。通过投研联席会议制度决定项目投资与否，采取一票否决制，做到宁缺毋滥，精益求精。 投研优势 * * 投资策略 投资策略 Investment Strategy 综合考虑行业景气度、公司竞争优势、估值水平，精选个股 、集中投资 。 * 选股标准 投资卓越的企业 行业前景： 所处行业必须处于高速增长期，并且有较大的市场空间； 行业地位： 公司在行业竞争中的地位，市场占有率？ 竞争优势: 核心竞争力是什么？技术、品牌、资源、渠道、成本、营销 管理能力：管理团队、生产效率、管理费用 成长性： 增长点在哪？可持续成长的时间和空间 潜在风险：风险是否在可控的范围？ * * 二零零九年六月 分享下一个大泡泡 —— 三羊2009年下半年投资策略报告 * 孙子曰： 善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。 胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。 --《孙子兵法》 * 引言——做一只独立思考的猴子 * * 猴子的经典实验——定向思维的形成 实验第一步： 把五只猴子关在一个笼子里 笼子上头有一串香蕉 实验人员装了一个喷水的自动装置 一只猴子去拿香蕉——喷水——每只猴子都被淋湿 共识：不要去拿香蕉！因为有水会喷出来！ * * 猴子的经典实验——定向思维的形成 实验第二步： 实验人员关掉水龙头； 把其中的一只猴子换掉，换一只新猴子A关到笼子里 A猴子看到香蕉——马上想要去拿——被其他四只猴子这暴打——不敢再去拿香蕉——五只猴子就没有被水喷到。 再把一只旧猴子换掉，换另外一只新猴子B关到笼子里 B猴子看到香蕉——也是马上要去拿——也是被其它四只猴子K了一顿——B猴子只好作罢。 * * 猴子的经典实验——定向思维的形成 实验结论： 接着，一只一只的把所有的旧猴子都换成新猴子。 大家都不敢去动那香蕉，但是它们都不知道为什么，只知道大家都不能去拿那香蕉。 在百年不遇的金融危机中，谁可以吃到美味的香蕉，取决于能否做一只独立思考的猴子 * 大泡泡的形成机制 * 回顾：90年代初全球资本流动推升亚洲资产价格泡沫 发达经济体整体低迷 美国海湾战争一蹶不振 日本进入失落的十年 采取宽松的货币政策 美国联邦基金利率从8.23%-3% 日本大幅降息近500个基点 亚洲新兴市场经济增速较快，与发达国家利差扩大 美元进入贬值通道 国际资本流入亚洲 亚洲新兴市场资产价格泡沫 印尼193% 马来西亚169% 泰国142% 韩国104% * 回顾：90年代初全球资本流动推升亚洲资产价格泡沫 * 回顾：90年代亚洲资产价格泡沫破灭 美国加息 IT革命 美国经济加速 资金回流 亚洲新兴市场资产价格泡沫 * 当前局面，大泡泡重生的可能性增大 经济增速