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高盛并购双汇案例分析 案例内容 一、并购背景分析 二、并购动因 三、并购基础理论 四、行业并购情况 五、并购方式及流程 六、并购对双汇影响 七、并购风险分析 八、案例启示 并购事项简介 双汇集团是漯河市政府全资控股企业，国内最大的肉类加工企业。下属上市公司“双汇发展”，由漯河市政府、双汇集团（35.72%）、漯河海宇投资（25%）共同持股。 2006年12月，商务部批复，同意漯河市国资委将其持有的双汇集团100%的股权以20.1亿元人民币的价格转让给香港罗特克斯有限公司（高盛51%，鼎晖49%）；双汇发展变更为外商投资股份有限公司；同意海宇将其持有的双汇发展25%股权转让给罗特克斯（5.62元/股）。这样，罗特克斯即持有双汇发展60.72%的股份。 高盛收购双汇发展35.72%股份时，遭遇要约收购30%底线，高盛即纠集鼎晖基金Ⅱ、罗特克斯联合中标；又轻松购进海宇25%股份，拿下了双汇发展的控制权。 1 并购背景分析 1.1 双汇概况 公司名称： 河南双汇投资发展股份有限公司 英文全称： Henan Shuanghui Investment Development Co.,Ltd. 所属行业：食品加工业 上市日期：1998/12/10 1. 1 .1 双汇业务范围 屠宰加工 肉类制品 养殖 调味品 1.1.2 双汇发展历程 1958年7月，集团公司前身——漯河市冷仓成立 1969年4月，变更为漯河市肉类联合加工厂 1992年2月，第一支“双汇”牌火腿肠问世 1994年8月，以漯河肉联厂为核心组建并成立双汇集团 1997年7月，双汇集团通过ISO9002质量认证体系 1998年9月，“双汇实业”5000万A股股票在深交所上网发行 1998年12月，“双汇实业”5000万A股股票在深交所成功上市 1999年12月，“双汇”商标被认定为“中国驰名商标”， 1999年12月，双汇集团被列为国务院512家重点企业 2000年12月，双汇集团经国家人事部批准建立企业博士后科研工作站 2000年6月，通过ISO9001认证体系升级和HACCP认证 2001年12月，双汇集团技术中心被评定为国家级技术中心 2002年4月，增发人民币普通股5,000万股 1.1.3 双汇企业战略 1.1.4 双汇品牌 商标：双汇——中国驰名商标，2006年品牌价值达106.36亿元。 国内首家通过偶蹄性动物 HACCP 质量认证 卫生安全食品 “三绿工程”试点单位 中国肉制品市场第一品牌 1.1.4 双汇品牌（续） 中国名牌产品-低温肉制品2007-2009 中国名牌产品（2005.9－2008.9） 中国名牌(高温火腿肠2005.9) 中国食品工业百强企业（2005.4） 无公害农产品认证（2005.5-2008.5） 农业产业化国家重点龙头企业（2004、9） 全国畜禽屠宰加工百家优势企业 2002---2005年度中国肉类食品行业50强企业第1名 1.1.4 双汇品牌（续） 1.2 双汇管理结构 1、管理团队及架构 双汇集团实施集团化管控模式，按照产业布局和发展需要，建立鲜冻品事业部、肉制品事业部、化工包装事业部、养殖事业部等，推行目标管理、预算管理、标准化管理、供应链管理、质量管理和企业的信息化。 2、控股股东和实际控制人 控股股东：河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司 实际控制人：河南省漯河市国资委 3、高盛并购后拥有双汇100%股权。 2 并购动因—高盛收购动因 2.1 高盛简介 高盛集团（Goldman Sachs）：全球第二大投资银行和证券公司。成立于1869年，总资产3000亿美元，在世界24个国家设有42个分公司或办事处，共2万多名员工，2000年名列世界500强第112位。1984年在香港设亚太地区总部，1994年在北京、上海设代表处。 2.1 高盛简介（续） 高盛在中国主要的投资项目 2.1 高盛在华并购企业行动 （1）肉类加工业：为并购双汇集团，纠集鼎晖基金Ⅱ、香港罗特克斯联合中标，绕过要约收购30%限制，获得双汇的控制权。高盛并持有雨润13%的股权（双汇在国内最大竞争对手），从而获得在华肉类加工业主导地位。 （2）房地产业：收购华融、长城近百亿不良资产中，约50%属于地产；白厅基金（高盛持股50%以）购买上海百腾大厦、持股21世纪中国不动产公司（外资在华房地产中介公司）。 （3）对A股企业投资：美的电器、福耀玻璃、阳之光。 2.2 高盛并购动机（续） (1)分享我国经济发展的成