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布莱克—舒尔斯期权定价模型 深化第五章中期权定价的概念，尤其是二叉树定价方法 期权的风险实际上在标的物的价格及其运动中就得到反应，而且标的物的价格还反映了市场对未来的预期，因此，要研究期权的定价必须首先刻画标的物股票价格运动的规律 股票价格运动的规律 证券价格可能取任何值 研究股票价格运动规律—得出二叉树定价的合理性 随机过程 一族无穷多个相互有关的随机变量{S(t)} 如果t=0，则是随机过程 如果t的变化是离散的，则是随机序列或随机链 S(t)可以是一维的变量，也可以是多维的向量 股票价格运动规律 利用连续计息方式计息的连续复利 股票价格运动方式的基本假设 1）所有的 都是独立同分布的； 2）股票的价格变化是连续的。 由假设条件可知：当时间间隔取很小，即n可以取很大数值时r（股票的连续复利收益率）服从正态分布，价格的年变化就服从对数正态分布 说明：鉴于正态分布是统计学上最常见的现象，人们自然会设想金融资产的价格服从正态分布，然而这种假设会带来若干问题，最明显的就是服从正态分布的随机变量可以取负值，但负的资产价格却没有意义； 既然可以认为资产收益率服从正态分布，那么通过考察资产价格与收益率之间的关系，便可探求资产价格的变化规律 二叉树定价的合理性 二叉树各个阶段股票价格的变化是互相独立的，而且变化的概率分布是同分布的，因此满足条件1 二叉树定价中所