第7章 期教材权价值上下限.pptVIP

* 欧式期权平价公式 考虑两个资产组合 组合A：一份欧式看涨期权，加上现金D +Xe-r(T-t) 组合B：一份欧式看跌期权，加上一份股票 到期时 如果STX，则组合A和组合B的价值均为Der(T-t) +ST 如果ST≤X，则组合A和组合B的价值均为Der(T-t) + X 所以组合A与组合B的价值相等，即 c + D + Xe-r(T-t) ＝p + S * 美式期权价格关系 上限 仍然是C－P S－Xe-r(T-t) 考虑下列资产组合 组合A：一份欧式看涨期权加上现金D + X 组合B：一份美式看跌期权加上一份股票 组合A的价值总是高于组合B，即： S－D－X C－P 综上 S－D－X C－P S－Xe-r(T-t) * 1. 影响股票期权价格的因素 现货价格 指交割品在现货市场上的价格。 施权价 指期权约定的交割价格。 期权的期限 指当期到期权到期时点的时间长度。 股票价格的波动性 指股票价格变动的剧烈程度，可以用方差/标准差来衡量。 无风险利率 一般用3月期国债利率来代替，指无风险投资的收益或者借贷的成本。 期权有效期内的股票红利 作为交割品的现金流入，红利会引起股票价格下跌。 * 现货价格与施权价 期权到期时的利润： 看涨期权＝Max（现货价格－施权价，0） 看跌期权＝Max（施权价－现货价格，0） 现货价格 对于看涨