吴晓求教授讲义1.pptVIP

当前中国资本市场发展 的几个热点问题  一、关于股权分置改革 （一）股权分置对中国资本市场未来发展带来的严重危害：我们为什么必须进行股权分置改革 1.从根本上损害了股东之间利益的一致性，是股东之间利益冲突的制度基础 （1）业绩与股价的一致性 （2）流通股股东与股价 （3）控股股东利益与股价 （4）排队上市（增发、配股） （5）资本贡献率与股权比例的完全不对称 2.股权分置引发市场信息失真，从而损害资本市场定价功能 （1）股权真实价值的失真（股本泡沫） （2）基础信息的失真必然带来一系列市场信息的 失真（总市值、股价、市盈率等信息的失真） （3）信息的失真与决策的失误 （4）定价功能的丧失 3.股权分置是市场内幕交易和关联交易盛行的微观基础 （1）中国市场是内幕交易和关联交易盛行的 市场 （2）内幕交易和关联交易是控股股东利益的 实现机制 （3）频繁的关联交易本质上是对流通股股东 利益的损害 4.导致上市公司控股股东或实际控制人 扭曲的战略性为 （1）不珍惜资本的心态，无效率的耗竭社 会公众资本 （2）盲目的外延式的对外扩张 （3）不切实际的追求多元化战略 （4）频繁的、大规模资产关联交