赤字公债与宏观财政政策.pptVIP

赤 字、公 债与宏观财政政策 财政赤字，即财政收入与支出的差额。 出现财政赤字又可以分为两种不同的情况： 编制预算时就是支出大于收入，留有一块缺口，这是事先有计划地安排赤字，这种预算称为赤字预算； 预算安排时并没有赤字或赤字数额很小，而在预算执行过程中由于这样或那样的原因，使收入减少或支出扩大，结果出现赤字或增加了赤字的数额，这种执行中出现的赤字也成为决算赤字。 财政赤字的衡量指标 赤字依存度：财政赤字占财政支出的比例。其高低表明政府在一定时期内（通常为1年）总支出中依赖赤字支出的程度，反映了财政本身状况的好坏。 赤字比率：财政赤字占GDP的比例。其高低表明政府在一定时期内动用社会资源的程度。 一、财政赤字形成的原因 在20世纪30年代以前，由于人们一般认为政府不应过多地干预经济，经济理论界遵循的还是以亚当·斯密的自由放任理论为主 。 财政赤字增长和变化的主要原因是三个 : 社会福利支出在大规模增加 巨额公债利息的支付 经济危机的频频发生 设立众多的社会福利项目是西方国家政府介入经济与社会发展的一个重要方面 20世纪80年代以来西方国家的财政赤字居高不下的另一个重要原因是对巨额公债利息的支付。 财政赤字分两部分： 周期性财政赤字：是指由于经济波动(或商业周期)所引起的财政赤字 结构性财政赤字 ：是指国民经济处在充分就业状态时仍出现的财政赤字 二、财政赤字对经济的影响 中国的财政赤字是一种经济发展的手段 中国的经济发展处于多元结构并存的发展时期 经济发展的实质在于工业化，而工业化的核心又是结构转换 回顾中国30多年来的经济发展历程，不难发现，财政赤字有效地动员了社会资源，积累了庞大的社会资本(包括社会基础设施和经济设施)，推动了国有企业的制度创新(包括初期的减税让利政策)，加缩了居民的消费周期，促进了经济的持续高速增长 财政赤字的拉动效应 在中国目前的经济运行状况下，财政赤字具有零挤出效应 中国的财政赤字还具有拉动效应 拉动效应的决定因素（三个） 财政支出的生产性、投资函数的形式、资产的替代性 （1）在人们现有的财富主要由货币、公债和股票构成的情况下，如果股票相对于公债的风险越大，以公债融资的赤字支出就越会产生拉动效应 （2）有经济学家在分析生产性财政支出对价格水平的影响时指出，倘若财政支出具有生产性，赤字支出就具有拉动效应 （3）民间投资对利率缺乏弹性，而经济又是长期持续增长，故赤字支出通过国民收入增加而产生拉动效应 ３、财政赤字的经济增长效应 　自改革开放以来，中国经济保持了持续高速增长，财政政策的贡献非常突出 对30多年来中国政府采取的扩张性财政政策的分析，可以得到两点结论 在1981—1996年16年中，实施财政赤字的政策总体上使经济增长率提高了1.32个百分点，贡献率为13%，而其中的相机抉择政策使经济增长率提高了2.36个百分点，贡献率达23% 在十多年经济转型过程中，前9年的财政政策效果远不如后7年的财政政策效果 三、财政赤字的消极后果与对策 财政赤字居高不下，经济结构不合理就必然要增发货币与公债来加以弥补 增发货币的一个直接后果是通货膨胀： 影响因素：货币的增长速度、货币乘数的变化速度和GDP的实际增长率 货币的增长速度加快意味着过多的货币追逐同量的商品，在其它条件不变的情况下这就会导致通货膨胀。 通货膨胀对于债务人来说显然是有利的，对于发行公债的政府来说，当然也不例外 。 通货膨胀对经济增长常常是有负作用的 首先，通货膨胀的再分配功能也会带来许多负作用，甚至造成不同社会利益集团的冲突； 其次，通货膨胀会导致经济发展不稳定，从而影响对未来投资收益的预期的准确性，使投资者倾向于减少投资，特别是长期投资； 长期通货膨胀还可能引发恶性通货膨胀或称金融危机，即指年通货膨胀率高于50%的情形。恶性通货膨胀和财政赤字会形成进一步的恶性循环； 就目前中国经济结构与发展现状来看，通货膨胀将阻碍劳动生产率的提高从而降低中国的国际竞争能力。 一、公债的概念及特征 公债即公共债务，是政府一信用形式从社会上吸收资金以弥补财政赤字或满足其他财政需要的一种手段。 特征： 自愿性：公众有权根据自身的情况和判断，自愿认购政府发行的公债，国家是依托国家信用吸引公众认购，而非强制。 灵活性：公债的发行与否及发行多少一般由政府根据财政收支的余缺状况灵活加以确定，而非通过法律形式预先规定。 有偿性：公众自愿购买公债的目的是为了获得一定的回报，政府必须按期还本付息，这是由借贷原则决定的。通常公债的利息率高于同期银行利率。 　　与其它投资形式相比公债投资有一些明显的优点： 公债支付的利息一般总是高于银行存款 很多国家为公债投资提供免税等优惠条件 公债投资的风险非常小