提升武汉直接融资比例对策.PDFVIP

提升武汉市直接融资比例的对策 金融作为现代经济的核心，其发展对经济至关重要。武汉长期以来一直重视 金融业的发展，在金融发展及其服务实体经济方面取得了良好的成效。2015年， 武汉市金融业增加值837.49亿元，同比增长19.71%，占第三产业比重达15.05%； 金融机构本外币各项存款余额19393.16亿元，本外币各项贷款余额17135.31 亿元，为武汉市企业发展提供了稳定的资金保障。但随着经济步入新常态，金融 发展将从过去以体量增长为主转向结构优化为主。武汉市当前社会融资规模中直 接融资比例过低的现状，不但不利于武汉市金融业未来的发展，也制约了金融业 服务实体经济的能力，将成为武汉市金融业未来结构调整的重点。 一、武汉市直接融资的现状 我国通常将融资方式分为 “直接融资”和 “间接融资”，直接融资通常指股 票和债券融资，间接融资通常指银行贷款。直接融资和间接融资的比例关系是衡 量金融发展的重要结构指标，也决定了金融服务实体经济的效率。 武汉市社会融资规模逐年攀升，为经济发展提供了持续的金融支持。但是直 接融资比例较低，融资结构有待优化。以武汉市所在的湖北省为例，其社会融资 图1.六省社会融资规模增量情况 图2.六省直接融资的比重 （增量法） 规模增量在2013年、2014年、2015年和2016年二季度末分别达到了6114 亿元、5843亿元、4248亿元和4163亿元，居于同等GDP规模省份的前列 （见图 1）。但是湖北同期新增融资总量中，直接融资占比仅为10.11%、14.67%、11.37% 和17.61%，不仅低于GDP 总量在湖北之上的河南、四川、湖北，也低于GDP略 低于湖北的湖南、福建、安徽，更是低于同期全国的平均水平12.48%、18.20%、 24.41%和23.24% （见图2）。 二、直接融资比例过低造成的问题 （一）提高了企业融资成本 间接融资一般以银行为中介机构，从而使得间接融资的成本高于直接融资的 成本。中国人民银行制定的基准贷款利率作为间接融资成本的主要参考，其一年 期的贷款基准利率2015年6月28 日前一直保持在5%以上的水平，经过连续下 调后现在保持在4.35%；一至五年期的贷款基准利率在2015年10月24 日下调 后保持在4.75%；五年以上的贷款基准利率在2015年10月24 日下调后保持在 4.9%。国债收益率作为企业债券融资参考的成本，以2015年至2016年二季度末 的数据为例，其3个月期国债发行利率最低为1.88%，最高为2.54%；1年期国 债收益率最低为2.7686%，最高为3.6965%；10年期国债收益率最低为1.7096%， 最高为3.2642%。融资的高成本导致了企业资金成本高，提高了企业运行的成本。 （二）提高了企业杠杆率 间接融资作为企业的负债资本，过低的直接融资比例直接导致了企业的高杠 杆率。根据中国人民银行武汉分行对省内595家企业的调查 （见表1），企业总 的资产负债率从2008年的64.2%逐步下降到2016年6月末的56.8%，虽然呈现 逐步下降的趋势，但是仍然处于较高的水平。从企业杠杆率自我评价来看，分别 有102家、452家企业认为企业杠杆率 “较低”或 “适中”，占比分别为17.1% 和76%，接近一成企业认为杠杆率 “较高”。 表1.2008年—2016年6月末调查企业资产负债率行业分布情况 2008 年 2010 年 2014 年6 2014 年 2015 年6 2015 年 2016 年6 末 末 月末 末 月末 末 月末 全部调查企业 64.2% 63.9% 62.5% 59.7% 61.4% 57.5% 56.8% 农林牧渔业 52.7% 50.0% 51.7% 47.1% 48.5% 46.0% 45.1% 采矿业 63.1% 56.2% 54.4% 50.1% 56.6% 50.7% 47.8% 制造业 5