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负债融资的财务效应 正负效应分析 　负债融资是市场经济条件下企业筹集资金的必然选择。但是这种筹资方式，在给企业带来巨大效用的同时，也会带来一些潜在的风险。一般认为，企业只有在最佳的资本结构下，才会实现其价值的最大化。本文从财务的角度出发，对负债融资的正负效应进行分析，以期对企业最佳资本结构的确定有所启示。 　　一、负债融资的正面效应分析 　　1.利息抵税效用。负债相对于股权最主要的优点是它可以给企业带来 税收的优惠，即负债利息可以从税前利润中扣除，从而减少应 纳税所得额而给企业带来价值增加的效用。世界上大多数国家都规定负债免征所得税。我国《 企业所得税暂行条例》中也明确规定：“在生产经营期间，向 金融机构借款的利息支出，可按照实际发生数扣除。”负债的利息抵税效用可以量化，用公式表示为：利息抵税效用=负债额×负债利率×所得税税率。所以在既定负债利率和所得税税率的情况下，企业的负债额越多，那么利息抵税效用也就越大。 　　2.财务杠杆效用。 债券的持有者对企业的现金流量拥有固定索取权。当企业经营状况很好时，作为债权人只能获得固定的利息收入，而剩余的高额收益全部归股东所有，提高了每股收益，这就是负债的财务杠杆效用。需要注意的是，财务杠杆是一种税后效用，因为无论是债务资本产生的收益还是权益资本产生的收益都要征收企业所得税。财务杠杆效用也可以用公式来表示：财务杠杆效用=