第四章、企业筹资管理(2).pptVIP

* 2.商业信用的条件 预收货款、延期付款：不提供现金折扣 应付帐款：早付有现金折扣(2/10、1/20、N/30) 3.现金折扣成本的计算 放弃现金折扣成本 = 折扣率 1-折扣率 ? 360 信用期-折扣期 4.利用现金折扣的决策P198-199 * 商业信用(计算题1) ABC公司拟采购材料100万元，W公司报价的信用条件为：“2／10，N／30” . M公司报价的信用条件为：“1／20，N／30” 若公司享受折扣应选哪一家？ 若公司不享受折扣应选哪一家？ * 向W公司采购的机会成本： 2%／(1-2%)*360／(30-10)=36.7% 向M公司采购的机会成本： 1%／(1-1%)*360／(30-20)=36.4% 若享受折扣，应选W公司 若不享受折扣，应选M公司 商业信用(计算题1答案) * -优点：筹资便利，成本低，限制少 -缺点：时间短，放弃折扣的成本高 4.优缺点： 【多选】延期付款，可能会带来一定的风险，如（ ） 若企业过度延期支付，则企业的信用将大幅下降 企业可能遭致延期付款的利息罚金 供应商可能将停止供货 供应商可能利用法律手段进行追索 可能影响企业与其他供应商和金融机构的关系 【答案】ABCDE 第*页 * 练习 1.资金成本从高到低排列，筹资风险从大到小排列？ [吸收投资，发行股票，发行债券，银行借款，融资租赁，商业信用] 资金成本： 发行股票吸收投资融资租赁债券银行借款商业信用 筹资风险： 债券银行借款融资租赁商业信用吸收投资发行股票 * 短期投资与长期投资的组合策略P212-213 * 四、留存收益筹资 1.定义：把盈余公积和税后利润留归企业支配使用称为留存收益筹资 2.方式：货币、实物、知识产权、土地使用权 * 3.优缺点： 优点：增加企业信誉、资金成本低、保持企业控制权、避税 缺点：数额有限、留存收益过多，股利支付过少 【多选】以下不属于普通股筹资缺点的有（ ） 会降低公司的信誉 容易分散控制权 有固定到期日，需要定期偿还 使公司失去隐私权 【答案】ACD。 D选项是属于股票上市的不利影响 第*页 【多选】关于吸收直接投资，下列说法正确的有（ ） 投资者只能以现金和实物 容易分散企业控制权 有利于尽快形成生产力 资金成本低 【答案】BC 第*页 * 第三节 长期负债筹资 与普通股筹资相比，负债筹资具有以下特点: ①筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还； ②企业不论经营好坏都要支付固定的债务利息； ③负债筹资成本一般较低，且不会分散投资者对企业的控制权。 * （一）、种类 P166 （二）、条件 P167 一、银行借款 * （三）、程序 * 1.长期借款的优点： （1）筹资速度快；（2）成本较低； （3）灵活性较强；（4）便于利用财务杠杆效应。 2.长期借款的缺点： （1）财务风险高；（2）限制条款多； （3）筹资数额有限。 （四）、优点与缺点 * 二、发行债券 1.定义：P169 2.基本要素：(面值、期限、利率、价格) 3.种类 (1)有无担保抵押分： 信用债券 抵押债券 担保债券 担保人的条件：企业法人；净资产不得低于债券的本息；近三年连续盈利，前景良好；无改组、解散、重大诉讼。 * (2)按是否记名分： 记名 无记名 (3)按可否转换为股票分: 可转换债券 不可转换债券 * 4.发行债券的条件 P171 * （1）.每年付息，到期还本 发行价：利息(年金现值)+本金(复利现值) （2）.到期一次还本付息 到期值的现值(复利现值) 5.发行价格(未来现金流入的现值) * * (1)偿还时间 1.提前偿还： 2.分批偿还 3.一次偿还 4.滞后偿还 契约中有规定的条款 价格高于面值 资金有余；融资有较大弹性 到期偿还 6、偿还 (2)偿还形式 现金、用新债换旧债、债转股 * 目前，世界各国已基本对债券信用评级形成惯例，即将其划分为三等九级。 AAA、AA、A BBB、BB、B CCC、CC、C 7、信用等级 * 优点：成本较低，保证控制权， 发挥财务杠杆作用 缺点：风险大，限制多，筹资额有限 8、优缺点 【多选】关于债券的特征，下列说法中正确的是（ ） 债券代表着一种债权债务关系 债券不能折价发行 债券持有人无权参与企业决策 债券具有分配上的优先权 债券必须溢价发行 【答案】ACD。 第*页 第