分析专栏银行业贷款投放.docVIP

安邦集团研究总部总第2813期2009年7月26 安邦集团研究总部 总第2813期 2009年7月26日 星期日 FINANCE DAILY E-mail： aic@ 订购热线： 010010服务热线： 010 021 0755 028 0571023 （北京） （上海） （深圳） （成都） （杭州） （重庆） 分析专栏：银行业贷款投放 将进入“冷静期” TOC \o 1-3 \u 下半年央行货币政策微调 3 银监会拟发布通知规范信托公司项目融资业务 3 券商资产管理业务资金获准进入银行间市场 3 商业银行大规模放贷的环境已发生改变 4 大摩认为近期人民币退出紧盯美元的几率较大 4 上交所准备推出国际ETF基金 5 消费信贷仍将是下半年新增贷款的主角 5 财政部也加入到敲打股市楼市泡沫的阵营 5 热钱涌入让香港股市“水浸” 6 信贷狂潮下高速公路项目的贷款炼金术 6 中国经济要比日本更能吸引全球的眼球 7 交行有意继续扩大投资常熟农商行 7 南美扯起“去美元化”大旗进一步削弱美元 7 美国今年倒闭银行数已达去年全年的2.56倍 8 瑞信是金融危机中不多的获益者 8 美国市场赢家大多重仓中国 8 美国大金融机构“迅速致富”门可能受阻 9 每日金融P PAGE 2 〖分析专栏〗 【银行业贷款投放将进入“冷静期”】 轰轰烈烈的商业银行信贷投放大潮，在上半年达到惊人的程度——超过7万亿的新增贷款规模可谓是天量，这也拉动广义货币增速在上半年末超过28%，这一增速为近十几年来最高。无可否认，天量贷款在促使经济复苏的进程中功不可没。但凡事过犹不及。无论是政府出于防通胀风险的角度，还是商业银行从自身经营的考虑来说，银行信贷天量增长的趋势在下半年都已无法持续。 从近两年的变化趋势来看，国内银行业新增信贷规模的变化，最主要还是由政府调控政策的变化来决定——在2008年政府实行计划手段式的信贷额度控制后，国内银行业的新增贷款规模直线下降，这加剧了国内经济下跌的幅度；在2008年年末政府开始以“保增长”为目标后，商业银行贷款又在经济下滑期开始大量投放贷款，让美欧银行的同行们惊叹不已。可见，虽然国内银行的市场化经营程度近年已经有很大进步，但在贷款投放领域还是“很听话”的，一直在紧跟政府调控步伐。因而，政府调控政策的变化，必将引起银行信贷投放行为的调整。 近期，出于对通胀风险的考虑，央行已经在通过加大公开市场操作力度等方式来对货币政策进行微调；为了惩罚上半年投放过量的银行，近期央行还启动了定向央票，中行和包括中信银行在内的部分股份制银行，都成为央票定向惩罚的目标。下半年，不排除央行会以上调存款准备金率、对银行业贷款规模进行总量控制等手段来进行调控。除去央行，银监会对贷款大规模投放所带来的银行坏账风险也在不断提高警惕。为了防止下半年信贷规模过度膨胀，银监会已在酝酿针对银行的资本约束新手段，据称新规将重点对银行以发行次级债的方式补充资本金作出限制。就连财政部会计司也认为，由于信贷放松，资金很可能流入股市和房地产市场，助长泡沫和引发通货膨胀；因而要强化信贷资金监管，切实防范信贷资金进入股市和房地产市场。 货币政策已经开始微调，银监会也开始对银行不断补充资本金的行为进行限制，这些政策将使得下半年国内商业银行的资金比上半年要紧缩一些。最重要的是，在政府对银行信贷投放的态度发生微妙转变之后，相信国内商业银行仍将会扮演“乖孩子”的形象，因而下半年新增贷款规模出现明显萎缩已是比较明确的趋势。 当然，商业银行在下半年削减新增贷款规模，也与商业银行自身信贷投放的策略密切相关。上半年，很多银行包括国有控股的大型银行，已超额完成了全年的贷款任务。受业绩考核因素的影响，贷款投放“冲规模”的动机会明显降低。在规模压力大减的情况下，商业银行会更倾向于将贷款配置到精心挑选的好项目上，也就是那些风险被认为较低、盈利空间更大的项目。这就意味着，除去今后国内银行业的新增贷款规模出现萎缩外，贷款的结构也将发生明显变化。 信贷结构的调整，首先将表现为银行票据贴现占比的减少，其实这种趋势已在二季度有所体现。随着去年年末和今年一季度发行的票据到期规模增多，银行回收的资金很可能将以一般贷款的形式贷出，这样的盈利空间才更有吸引力。而在行业分布上，随着经济复苏进程的持续，在以基建贷款为主的企业中长期贷款继续保持较高比例的同时，下半年消费信贷和中小企业贷款有望获得更大的成长空间，这种趋势也将倾向于进一步推动消费和民间投资的复苏。 最终分析结论（Final Analysis Conclusi