财务管理的价值观念(2)(1).pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 一、关于时间价值的定义 1．时间价值的来源 2．时间价值的产生 3．时间价值的计算 二、复利终值和现值的计算 1.现金流量:现金流入和现金流出 2.资金流向图 3.利息与利息率 4.单利计息:F=P（1+n·i） 复利计息 :F=P（1+i）n 5.资金等值 6.资金的时值、现值、将来值 7.名义利率与实际利率 二、复利终值和现值的计算 8.普通复利一次支付将来值，简称复利终值 F=P（1+i）n 9.普通复利一次支付现值，简称复利现值 P=F（1+i）-n 10.普通复利等额支付终值，简称年金终值 F=A ----------- 二、复利终值和现值的计算 11.普通复利等额支付偿债基金，简称偿债基金 A=F---------- 12.普通复利等额支付资金回收公式，简称资金回收公式 A=P------------ 三、年金终值和现值计算 普通年金终值F=A·{[（1+i）n-1]/i} 普通年金现值P= A·{[1-（1+i）-n]/i} 即付年金终值F=A·{[（1+i）n-1]/i}·（1+i） 即付年金现值P= A·{[1-（1+i）-n+1]/i+1} 延期年金P=A?（PVIFAi,m+n- PVIFAi,m） 永续年金P=A/i 四、时间价值计算中的几个特殊问题 不等额现金流量现值的计算 PV=Σ{A/[（1+i）t]} 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 能用年金公式计算现值的部分便用年金公式计算，不能用年金计算的部分便用复利公式计算，然后把它们加总，便得出年金和不等额现金流量混合情况下的现值。 计息期短于1年时时间价值的计算 r=i/m, t=m·n 四、时间价值计算中的几个特殊问题 贴现率的计算 第一步：求出换算系数 FVIFi, n=FVn/PV， PVIFi, n= PV/ FVn FVIFAi, n=FVAn/PV， PVIFi, n= PV/ FVAn 第二步：根据换算系数和有关系数表求出贴现率。 五、风险报酬 财务决策： 确定性决策 风险性决策 不确定性决策 风险报酬： 投资者冒风险进行投资而获得超过时间价值那部分的额外报酬，风险报酬额/原投资额=风险报酬率。 五、风险报酬 单项资产的风险报酬 K=ΣKiPi 证券组合的风险报酬 Rp=βp（Km-Rf） 风险和报酬率的关系 Ki=Rf+βi（Km-Rf） 六、利息率 利息率的概念与种类 决定利息率高低的基本因素 利息率主要由资金的供给与需求决定 构成利率五个方面 纯利率、通货膨胀补偿、违约风险报酬、 流动风险报酬、期限风险报酬 七、证券估价 债券投资 1.债券估价模型： I×PVIFAｋ，ｎ+F×PVIFｋ，ｎ 2.一次还本付息且不计复利的债券估价模型： P=（F+F×i×n）×PVIFｋ，ｎ 七、证券估价 股票投资 1.短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型： V=Σdt／（1+K）t+Vn/（1+K）n 2.长期持有股票、股利稳定不变的股票估价模型： V=d/K 3.长期持有股票、股利固定增长的股票股价模型: V=d1/（K-g） * * （1+i）n-1 i （1+i）n-1 i （1+i）n-1 i（1+i）n *